煤炭开采行业跟踪周报：港口库存反弹回升叠加汛期水电补充，煤价震荡运行

行业近况

本周（4月14日至4月18日），港口动力煤现货价环比下跌，报收663元/吨。供给端，环渤海四港区日均调入量176.11万吨，环比减少7.53万吨，降幅4.10%；矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有下降。需求端，环渤海四港区日均调出量147.99万吨，环比减少37.10万吨，降幅20.04%；日均锚地船舶共87艘，环比增加18艘，增幅25.46%。库存端，环渤海四港区库存3194.8万吨，环比增加207万吨，增幅6.93%。港口日均调出量环比下降，受大秦线检修影响为主。库存端有所回升，同比仍处高位，叠加下游需求淡季影响，煤价震荡运行。

分析观点

煤炭价格目前主要受需求进入淡季以及汛期水电稳增影响导致上涨动能有限，短期需求角度仍以长协为主、电厂刚需采购支撑，同时天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高短期煤价难以明显上行。

估值与建议

仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，导致电力及钢铁需求不及预期，进而对动力煤及焦煤价格形成不利影响；
2. 保供力度强于预期，导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。