黄金白银周度策略报告：贸易战避险阶段兑现 贵金属或重回高位震荡？

黄金白银投资咨询部2025年4月18日周度策略报告总结

一、避险属性

• 近期贸易战、地缘异动等事件引发避险需求，但中美贸易战出现缓和迹象，长期仍存升级可能。
• 美国债务规模突破36万亿美元，加剧市场对美元信用体系的质疑。

二、货币属性

• 美国经济出现转弱信号，4月消费者信心降至近三年最低，通胀预期升至6.7%，经济衰退风险上行。
• 鲍威尔否认“美联储托底”可能性，市场预期美联储下次降息至6月，2025年总降息空间涨至100基点。

三、商品属性

• 金饰消费受高价抑制，但金条等投资需求抵消部分影响。
• 新兴市场央行“去美元化”战略推动央行购金需求保持高位。
• CRB商品指数低位反弹，人民币升值利空国内价格。

四、资金面

• CFTC金银管理基金净多头和国内沪金净多大幅减仓。
• 世界最大黄金ETF和白银ETF结束长期下行趋势后快速增仓。

五、未来投资逻辑演变

• 黄金短期上行乏力后高位整固震荡偏弱，主要因为短期贸易战阶段兑现和特朗普发动的贸易战推升美国通胀预期。
• 长期全球贸易战推动经济政治体系重构，货币体系重构加速，“去美元化”中黄金多头趋势仍在。
• 白银需求承压，金银比或继续维持高位。

六、策略

• 短期高位整固震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。

七、支撑压力

• 沪金主力支撑：760-765，阻力：800-805。
• 沪银主力支撑：7700-7730，阻力：8370-8400。

八、风险提示

• 美联储宽松预期调整，通胀就业等再次上行，地缘异动等。