2024年报点评报告：业绩稳健增长，有望受益核电景气周期

2025-04-16 景丹阳华龙证券起风了

核心观点：中核科技2024年业绩稳健增长，经营性现金流大幅改善，有望受益于核电景气周期。公司作为阀门行业龙头，依托核工业集团实力，通过拓展产品新领域和升级实现增长。核电阀门业务市场地位和技术实力显著提升，未来有望在新一轮核电景气周期中直接受益。
关键数据：
- 2024年营业收入18.43亿元，同比增长1.86%；归母净利润2.29亿元，同比增长3.29%。
- 核工程阀门产品营收占比45.50%，同比增长35.50%。
- 经营性现金流净额1.07亿元，同比增长325.72%。
研究结论：
- 公司聚焦核电、核化工、核燃料循环装备等领域，增强核全产业链装备能力，未来有望持续受益核电景气周期。
- 石油石化行业受益我国石化燃料保供上产支撑，有望维持增长；其他阀门业务公司积淀较深，有望保持稳健。
- 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.12/3.71/4.17亿元，对应PE分别为20.0/16.9/15.0倍。
- 选取纽威股份、应流股份、江苏神通作为可比公司，公司当前估值合理，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：核工程业务增长不及预期；石油石化产品增速下滑；新产品研发及国产替代不及预期；海外征加关税影响；数据引用风险。