聚烯烃日报：下游季节性转弱，聚烯烃弱势整理

市场分析

• 价格与基差：L主力合约收盘价7140元/吨（+9），PP主力合约收盘价7099元/吨（+1）。LL华北现货7450元/吨（+0），LL华东现货7430元/吨（-50），PP华东现货7320元/吨（+0）。LL华北基差310元/吨（-9），LL华东基差290元/吨（-59），PP华东基差221元/吨（-1）。
• 上游供应：PE开工率83.8%（+0.6%），PP开工率78.1%（-1.0%）。
• 生产利润：PE油制生产利润537.2元/吨（-106.4），PP油制生产利润137.2元/吨（-106.4），PDH制PP生产利润-222.3元/吨（-138.2）。
• 进出口：LL进口利润-195.7元/吨（+32.5），PP进口利润-311.8元/吨（+8.5），PP出口利润41.8美元/吨（-26.0）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率46.7%（-0.9%），PP下游BOPP膜开工率61.8%（+0.0%）。

供应与需求

• PE供应：维持高位，产能利用率预计短期维持，供应仍承压。
• PP供应：小幅提升，预计下周新增检修企业增多，供应呈缩量趋势。山东新时代新增装置投产或推迟。
• 成本端：丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。
• 下游需求：开工率提升有限，农膜开工率下跌预期，逐渐向淡季过渡。受关税政策影响，PP外需预计走弱。

库存

• 上游与中游环节库存：小幅去化。

策略

• 单边：塑料谨慎偏空。
• 跨期：无。

风险

• 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。