聚烯烃日报：下游季节性转弱，聚烯烃弱势整理

市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7140元/吨（+9），PP主力合约收盘价为7099元/吨（+1），LL华北现货为7450元/吨（+0），LL华东现货为7430元/吨（-50），PP华东现货为7320元/吨（+0），LL华北基差为310元/吨（-9），LL华东基差为290元/吨（-59），PP华东基差为221元/吨（-1）。 上游供应方面，PE开工率为83.8%（+0.6%），PP开工率为78.1%（-1.0%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为537.2元/吨（-106.4），PP油制生产利润为137.2元/吨（-106.4），PDH制PP生产利润为-222.3元/吨（-138.2）。 进出口方面，LL进口利润为-195.7元/吨（+32.5），PP进口利润为-311.8元/吨（+8.5），PP出口利润为41.8美元/吨（-26.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为30.1%（-7.5%），PE下游包装膜开工率为47.6%（-0.5%），PP下游塑编开工率为46.7%（-0.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.8%（+0.0%）。 PE供应维持高位，产能利用率预计短期维持，供应仍承压。PP产能利用率小幅提升，预计下周新增检修企业有所增多，供应呈缩量趋势。新增装置山东新时代投产或推迟。丙烷价格跟随国际原油价格大幅波动，PDH制PP生产利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。下游工厂开工率提升有限，农膜开工率有下跌预期，逐渐向淡季过渡，受关税政策影响，PP外需预计走弱。上游与中游环节库存小幅去化。 策略 单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。 风险 宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................7图19：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图20：PP均聚注塑-拉丝华东....................................................................................................................................................7图21：LL进口利润......................................