聚烯烃日报：下游开工季节性走弱，关注节后累库幅度

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价为6734元/吨（-53），PP主力合约收盘价为6648元/吨（-45）；LL华北现货为6570元/吨（+20），LL华东现货为6700元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0）；LL华北基差为-164元/吨（+73），LL华东基差为-34元/吨（+53），PP华东基差为32元/吨（+45）。
• 上游供应：PE开工率为87.3%（+1.4%），PP开工率为75.9%（+2.0%）。
• 生产利润：PE油制生产利润为-211.6元/吨（-46.4），PP油制生产利润为-471.6元/吨（-46.4），PDH制PP生产利润为-546.4元/吨（-29.4）。
• 进出口：LL进口利润为-109.0元/吨（-2.3），PP进口利润为-253.8元/吨（-2.4），PP出口利润为-53.7美元/吨（+10.3）。
• 下游需求：PE下游农膜开工率为24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为20.3%（-18.5%），PP下游塑编开工率为27.9%（-8.9%），PP下游BOPP膜开工率为60.3%（-4.3%）。

市场分析

• PE方面：宏观情绪转弱，基本面偏弱，塑料盘面区间震荡；供应端重启装置偏多，开工占比高位，进口资源偏多，供应压力仍存；需求端延续淡季，下游开工下滑，农膜、包装膜订单弱；库存端供增需弱，节后累库压力。
• PP方面：成本端支撑仍存，外盘丙烷反弹，地缘风险或助推油价；供应端PDH利润微修但亏损，油制装置重启有限，供应压力尚可；需求端下游开工下滑，补库力度转弱，需求预期偏弱。

策略

• 单边：观望，成本端与宏观情绪宽幅震荡。
• 跨期：无。
• 跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩。

风险

• 地缘局势变化；原油价格波动；外盘丙烷示弱；上游检修不及预期。