聚烯烃日报：需求季节性转弱，聚烯烃大幅回落

策略摘要 研究院化工组 研究员 聚烯烃开盘大幅回落后盘整，现货小幅下调，市场谨慎交易，商家让利出货。近日多套大型装置开车重启，聚烯烃开工负荷大幅提升，但开工率仍偏低。丙烷维持强势，PDH制PP利润亏损加剧，PDH开工延续低位。“双十一“”结束，包装膜需求减弱，PE下游农膜开工转弱，PP下游需求较往年偏淡，塑料需求将季节性转弱。社会整体库存偏承压，其中上游库存小幅累库，中游贸易商环节库存偏高。中美领导人会议即将举行，中美关系改善预期，宏观利好。建议暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，石化库存67.5万吨，较上一工作日累库4万吨。 基差方面，LL华东基差在+100元/吨，PP华东基差在-50元/吨，基差走强。 生产利润及国内开工方面，国际原油偏强震荡，油制LL生产利润再度跌破盈亏平衡线，油制PP生产利润亦下跌。丙烷维持强势，PDH制PP生产利润亏损加剧。 近日兰化榆林40PE装置、四川石化30PE装置、东明石化40PE装置、齐鲁石化14PE装置、广州石化20PP装置、泉州炼厂20PP装置等开车重启，聚烯烃开工负荷走高。 进出口方面，PE进口窗口维持微利，PP进口窗口关闭。 ■策略 （1）单边：暂观望。（2）跨期：无。 ■风险 原油价格波动，下游需求恢复情况。 目录 聚烯烃日度表格................................................................................................................................................................................4聚烯烃基差结构................................................................................................................................................................................6聚烯烃生产利润及开工率.................................................................................................................................................................7聚烯烃非标价差及开工占比.............................................................................................................................................................8聚烯烃进出口利润..........................................................................................................................................................................10聚烯烃下游开工及下游利润...........................................................................................................................................................12聚烯烃库存......................................................................................................................................................................................13 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................5 图1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................6图3:LL生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图4:PE开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图5:PP生产利润（原油制）|单位：元/吨................................................................................................................................7图6:PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨.................................................................................................................................7图7:PP开工率|单位：%................................................................................................................................................................7图8:HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨......................................................................................................................................8图9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨........................................................................................................................................8图10:LL开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图11:HD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图12:LD开工占比|单位：%............................................................................................................................................................8图13:PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨..........................................................................................................................8图14:拉丝开工占比|单位：%.........................................................................................................................................................9图15:均聚注塑开工占比|单位：%...............................................................................................................................................9图16:共聚注塑开工占比|单位：%.................................................................................................................................................9图17:纤维开工占比|单位：%...........................................................................................................................................