核心观点
4月16日，豆类整体走弱，其中两粕（豆粕、菜粕）跌幅扩大，油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，跌破5日均线支撑并减仓1.6万手；豆二期价跌幅超3%，跌破多条均线支撑并减仓1.1万手；豆粕期价跌幅超2.5%，下探20日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价跌幅超4%，跌破60日均线重要支撑并增仓4.3万手。油脂方面，豆油期价震荡偏弱，暂获5日均线支撑但承压于10日均线，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，下探5日均线支撑并减仓2.2万手；菜籽油期价跌幅超1%，下探20日均线支撑并减仓2.3万手。
市场分析
豆类市场情绪回落，期价回吐风险溢价，两粕价格大幅回落。4-6月国内大豆进口量预期平均1100万吨，供应改善，导致现货价格松动，基差拐头。尽管中美关税战持续，但市场情绪已从峰值回落，供应宽松背景下豆类期价逐渐回吐溢价，短期偏弱运行。
油脂市场震荡偏弱，相对豆类抗跌但资金关注度下降。棕榈油市场自身驱动不强，国际产业链转弱预期下，国内低库存仍支撑价格，限制跌势。豆油和菜籽油对棕榈油的联动支撑减弱，关税政策对棕榈油直接影响有限，短期棕榈油期价转为震荡偏弱。短期油粕强弱关系转换，油脂相对抗跌。
关键数据
- 现货价格：大豆（大连）进口二等3620元/吨（持平），豆粕（张家港）≥43% 3300元/吨（下跌60元/吨），豆油（张家港）四级8040元/吨（持平），棕油（广东）24度9100元/吨（下跌50元/吨），菜油（张家港）进口四级9380元/吨（上涨100元/吨）。
- 油厂压榨利润：数据来源汇易网（具体数据未列出）。
- 港口库存：大豆、豆油、棕榈油库存数据来源iFinD、宝城期货研究所（具体数据未列出）。
- 基差：豆油、棕榈油基差数据来源iFinD、宝城期货研究所（具体数据未列出）。
研究结论
短期豆类期价偏弱运行，主要受供应预期改善和情绪回落影响。油脂市场相对抗跌但资金撤离限制趋势性行情，棕榈油短期震荡偏弱，油脂与豆粕强弱关系转换。建议关注中美关税战进展、大豆进口量及棕榈油库存变化。
