期市晨报：油脂偏弱震荡，两粕同样弱势，粕或稍强于油脂

金信期货[日刊] 2022年12月19日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：油脂偏弱震荡，两粕同样弱势，粕或稍强于油脂 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2301） 206540-222920 高位震荡 回调至支撑位可试多 不锈钢（ss2301） 16210-16745 区间震荡 回调至支撑位可试多 焦煤（jm2305） 1900-2100 偏强向上 观望 焦炭（j2305） 2540-3000 偏强向上 观望 铁矿（i2305） 765-820 震荡 回调至支撑位可试多 螺纹（rb2305） 3890-4080 震荡 回调至支撑位可试多 沥青（BU2306） 3130-4060 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2420-2780 震荡 短线做空 PTA（TA2305） 4600-7200 短线逢高做空 中线中性 棕榈油（p2305） 7700-8200 区间震荡 观望 豆油（y2305） 8300-9000 区间震荡 观望 豆粕（m2305） 3650-3800 震荡运行 观望 一、宏观：市场“强预期”定价充分，股债短期进入震荡区间 宏观基本面方面，经济现实继续体现疫情爬坡的影响，供需两端均呈现快速下滑，现实和预期的背离持续加大，不过市场在强政策的驱动下仍呈现强预期特征。预计疫情爬坡的过程仍将对居民活动和经济修复产生较为明显的冲击，考虑到各个城市的疫情峰值时点的不同，经济仍处在1-2个季度的磨底期，年底和明年一季度压力仍然较大，消费仍处在挖坑修复的前半程，地产在政策支撑下硬着陆风险降低、但疫情对销售也有扰动，短期对经济基本面不乐观，中期对经济修复不悲观。 政策方面，继政治局会议强调“推动经济运行整体好转”和“大力提振市场信心”后，中央经济工作会议基本延续政策基调，明年经济增长是重心，“稳经济”在政策目标中的权重有所上升，“扩内需”也被摆在优先位置。对于疫情防控方面，强调“更好统筹疫情防控和社会发展”、“顺利度过流行期，确保平稳转段和社会秩序稳定”。中央经济工作会议从经济增长、风险偏好、结构机会等确立股市中长期向好趋势。 在市场对中期定价下，对于后续基本面反复的定价的敏感性可能减弱，风险资产整体上或仍受益于中 期经济修复的预期，不过在海外经济下行带动外需回落下，仍需关注内需上行和外需回落的角力。中央经 请务必阅读正文之后的重要声明 济工作会议从经济增长、风险偏好、结构机会等确立股市中长期向好趋势，但市场对“强预期”充分定价下，短期股指可能进入震荡区间，中期核心矛盾逐步改善，预期反复仍是潜在风险，关注明年1月各城市疫情演化和春运出行的情况。经济修复预期下利率中期中枢抬升的趋势难改，不过短期调整空间已较为充分，债市或进入震荡期。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：关注超跌后的反弹机会 指数方面，周一A股震荡下跌，沪指一度击穿3100点，深证成、创业板指跌至11月底以来低位。板块方面，医药板块大幅下挫，地产板块逆市拉升。市场活跃度有所萎缩，沪深两市成交额7500亿元，北向 资金净卖出15亿元。 外盘方面，美联储持续紧缩政策加剧市场担忧经济衰退，美股连续第四天下跌，欧股普遍收涨。美元指数未能收复105关口，美债收益率集体上行，现货黄金失守1790美元关口，现货白银跌破23美元关口。原油价格震荡上行，欧盟达成天然气限价共识，欧洲基准荷兰TTF天然气期货大跌至一个月低位。 盘面上，A股呈现缩量下跌，主要受国内外宏观影响。一方面，欧美央行持续加息，外围市场下跌拖累国内市场情绪转弱；另一方面，短期国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期，中央经济工作会议政策基调符合市场预期，但预期基本兑现之后利好出尽，叠加国内疫情尚未达峰，市场对后续经济波动产生分歧，指数迎来阶段调整。 总体上，短期宏观政策利好兑现，A股回调是对前期大幅反弹的修正性行情，预计市场情绪释放到位以及中线资金回流后指数将逐步企稳，关注超跌后的反弹机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短期黄金白银价格将高位调整 隔夜美元指数未能收复105关口，美债收益率上行，贵金属价格震荡回落，COMEX黄金价格失守1800美元关口，COMEX白银价格下滑至23.0美元附近。内盘方面，沪金沪银价格双双收跌。 宏观上，近期欧美央行加息以及重磅经济数据导致外汇市场剧烈波动，美联储持续紧缩政策加剧市场担忧经济衰退，贵金属市场继续消化美联储加息影响。美国通胀降温，12月NAHB房产市场指数创2020年4月以来新低，零售销售超预期下降，美元指数上行动力不足，但美联储强硬立场仍对贵金属形成打压。预 计短期黄金白银价格将高位调整，关注40日均线支撑。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍主力继续弱势运行，收于211870元/吨，跌幅2.36%，成交量及持仓量小幅减少，多头持续减 仓。 现货市场方面，镍矿价格持稳，镍生铁价格大幅下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨， 内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1360元/镍点，环比下调2.5元/镍点；精炼镍方面，报价跟随盘面回落，金 川镍环比下调800元/吨，均价223100元/吨，进口镍均价221200元/吨，环比下调700元/吨；升贴水有 所走阔，金川镍升水均价8350元/吨，环比上调100元/吨，进口镍升水均价6450元/吨，环比上调200元 /吨；镍豆环比下调900/吨，均价218250元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价39100元/吨，环比下调 150元/吨，电镀级硫酸镍均价48750元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场几无成交。 综合看，供给端纯镍现货进口仍在亏损状态，同时进口窗口期关闭，市场上现货资源紧缺，印尼方面对于供给干扰仍存，国内社会库存持续走低，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，近期高位盘整，情绪退潮，估值修复，回调至19-20万附近可再次介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力大幅回落，收于16400元/吨，成交量及持仓量减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，成本端有所上调，南非40-42%铬精矿均价50元/吨度，环比上调1元/吨度，内蒙古高 碳铬铁报价8650元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1360元/镍点，环比下调2.5元/镍点；钢材端 价格下调，无锡304/2B（切边）不锈钢17650元/吨，环比下调200元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17750 元/吨，环比下调50元/吨；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 综合看，供给端利润有所修复，持续大范围减产动力不足，环比或有小幅增量，成本对于供给的调整至关重要；需求端依然萎靡，近期投机情绪有所启动，但贸易商提前春节放假，终端一般，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，盘面上行至前高区域遇阻回落，但下方成本支撑仍在，可靠近支撑位附近做多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2301 第一支撑 第一压力 高位震荡 回调至支撑位可试多 206540附近 222920附近 第二支撑 第二压力 199840附近 225038附近 不锈钢2301 第一支撑 第一压力 区间震荡 回调至支撑位可试多 16210附近 16745附近 第二支撑 第二压力 15880附近 17020附近 铁矿现货市场主流报价 品种 港口现货价 涨跌 卡粉 892 -19 PB粉 800 -23 超特粉 654 -18 基差 63 2 数据来源：Wind，优财研究院隔夜盘面出现弱企稳迹象，跌幅0.81%，收于796.5元/吨；技术面上，日线级别遇阻回落；现货市场 方面，港口主流品种价格全面下调，青岛港PB粉报808减15，超特粉报663减10，PB块912减少15。基本面上，供给端来看，本周最新数据显示，中国45港铁矿石到港总量2528.4万吨，环比增加120 万吨；澳巴19港铁矿发运总量2731.5万吨，环比增加304.8万吨；澳洲发运量2025万吨，环比增加175.4 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2305 765附近 820附近 震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 730附近 845附近 万吨；巴西发运量706.6万吨，环比增加129.5万吨，本周发运增量明显；需求端来看，247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%，高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%，钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%，日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨，部分高炉复产，钢厂存补库需求，日耗以及疏港量大幅上升；同时全球铁元素库存低位运行，支撑矿价偏强震荡；短期回调既是对高升水的修复，也是宏观利好兑现的反应，策略上大幅回调至支撑位可布局多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 北京螺纹 3870 -40 上海螺纹 3990 -20 广州螺纹 4340 -10 螺纹基差 63 102 上海热卷 4050 -90 热卷基差 69 34 数据来源：Wind，优财研究院隔夜螺纹弱势整理，收于3925元/吨，成交量及持仓量小幅减少，多头小幅减仓为主；技术面上，日线 级别看，遇阻回落，短线震荡明显；现货市场方面，报价跟随盘面下调，北京地区螺纹3870减40，上海地区3990减20，广州地区4340减10。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2305 3890附近 4080附近 震荡 回调至支撑位可试多 第二支撑 第二压力 3810附近 4150附近 基本面上，247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%，高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%，钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%，日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨；近期宏观情绪转暖，中央经济工作会议表态明年将继续致力于稳增长，同时要坚持“房住不炒”；弱现实格局遇房地产相关论调，盘面开启回调，但是中期向好不改，本轮回调至支撑位附近可介入多单。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1600（-） 蒙5#精煤（出厂含税）2015（+40） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2510（-） 灵石肥煤 （出厂含税） 2500（+100） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2675（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2580（-） 乌海1/3焦煤 （出厂含税） 2050（+90） 临沂气煤 （出厂含税） 1940（-） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2305 1800附近 2000附近 回调 空单持有 第二支撑 第二压力 1700附近 2300附近 焦煤2305合约收跌3.43%报1843元/吨。供给侧，年末保安全生产、部分煤矿达年度产量目标等因素压制下供给出现收缩，加上运输条件改善，煤矿顺利去库，挺价意愿较强。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800-850车/日，外运情况改善，但监管库库存仍在高位。需求侧，焦煤刚需底部企稳，钢厂加入补库行列，冬储需求持续释放。近端需求支撑下价格仍强，但中下游利润扩张止步以及蒙煤库存释放将形成压力，中期预期交易可能暂告一段落，房住不炒的重申以及疫情管控放松引发的混乱导致春节前后春节充满不确定性，加上中澳关系或将破冰，远端高企的价格或将回归理性。（以