2025年3月外贸数据点评：强出口弱进口的背后及未来展望

3月份，中国出口（以美元计）同比增长12.4%，大幅超出市场预期（3.5%）和1-2月累计增速（2.3%），主要受美国关税政策预期和贸易商提前囤货的影响；进口下滑4.3%，基本符合市场预期，好于1-2月累计-8.4%的增速，主要受价格因素扰动，但从主要进口品类实物量看，整体相对稳定。一季度外贸出口表现良好，呈出口强进口弱的特点。

关键数据：

• 3月出口同比增长12.4%
• 3月进口下滑4.3%
• 一季度出口累计增长5.8%
• 一季度进口累计下滑7%
• 一季度主要原材料进口金额同比大幅回落，但数量相对稳定
• 一季度集成电路进口金额同比增长3.2%，数量同比增长8.1%

美国关税政策影响：

• 4月2日，美国宣布对等关税政策，对中国加征20%关税
• 4月9日，美国将对中国加征关税提高到125%，但暂停对欧盟等国的对等关税
• 4月11日，美国对集成电路等部分商品免征125%关税
• 预计美国关税政策将拖累中国总出口规模下滑近6%，损失约1.5万亿元，约占GDP的1.1%

研究结论：

• 4月末的政治局会议预计会公布一系列逆周期政策来对冲关税政策带来的影响
• 一季度出口数据强劲，但受美国关税政策影响，未来出口可能面临压力
• 进口数据偏弱主要受价格因素影响，实物量相对稳定，与国民经济平稳运行更为匹配