付费用户持续增长，B端客户拓展顺利

业绩简评

2024年公司实现营收14.38亿元，同比增长21.2%；归母净利润4.00亿元，同比增长23.9%。单Q4实现营收3.89亿元，同比增长21.7%；归母净利润0.94亿元，同比高增99.3%。

经营分析

• C端AI功能持续打磨，付费用户数显著提升：优化升级“智能高清滤镜”功能，解决用户痛点；结合AI功能提升文档处理体验。截至2024年12月，C端产品月活1.71亿人，同比增长14.00%；累计付费用户743.92万人，同比增长22.45%。智能文字识别C端产品实现营收11.41亿元，同比增长22.8%；商业大数据C端产品实现营收0.64亿元，同比下降9.3%。
• B端客户持续拓展，商业大数据相关收入高增：覆盖近30类行业头部客户，金融领域覆盖6大国有行、12家股份制银行及总资产规模前十券商。智能文字识别B端业务实现营收0.75亿元，同比增长11.3%；商业大数据B端业务实现营收1.50亿元，同比增长30.2%。
• 成本费用：2024年毛利率为84.28%，销售/管理费用分别为29.84%/5.84%，研发投入占营收比重为30.68%，同比提升3.43pct。

盈利预测

预计2025-2027年公司实现营收17.41/20.75/24.69亿元，同比增长21.09%/19.17%/18.96%；预计归母净利润为4.64/5.51/6.61亿元，同比增长15.95%/18.56%/20.10%，对应48.34/40.78/33.95倍PE，维持“买入”评级。

风险提示

付费用户数增长不及预期，行业竞争加剧风险，B端用户需求不及预期，海外经营政策风险，解禁风险。