稳定丰富的内容供给推动付费用户持续增长

哔哩哔哩（BILI US）在2021年一季度实现了稳健增长，收入超出市场预期3%，经调整净亏损与上季度持平。用户和商业化方面都取得了稳健增长，月活用户达到2.23亿，月均付费用户数达到历史新高，付费率也上升至9.2%。此外，广告收入连续8个季度录得同比加速增长，电商和其他收入录得同比230%的加速增长。展望未来，预计手游收入将于21年获得24%的同比增长。公司计划打造商业化中台以进一步提升广告效率，同时也将鼓励UP主将广告主的创意想法更好地融入创作的内容之中。维持买入评级，目标价从146美元下调至125美元。