机械设备行业周报：关税扰动反复，关注自主可控&内需发力主线

核心观点

• 机械设备行业受美国关税影响下跌，但整体影响有限，出口板块波动较大。
• 短期关注内需发力和自主可控两条主线，维持行业“推荐”评级。
• 自主可控领域可关注半导体设备、科学仪器、人形机器人等。
• 内需发力领域可关注工程机械、农机、轨交设备等。

关键数据

• 2025年4月1日-4月11日，机械设备指数下跌7.03%，排名28位。
• 2025年3月，挖机销量同比增长18.5%，其中国内销量增长28.5%，出口量增长2.87%。
• 2025年1-3月，挖机销量同比增长22.8%，其中国内销量增长38.3%，出口量增长5.49%。
• 2025年3月，制造业PMI为50.5%，连续两月处于扩张区间。
• 2024年12月，金属切削机床产量同比增长35%，金属成形机床产量同比增长14.3%。
• 2024年12月，工业机器人产量同比增长36.7%。
• 2025年2月，我国智能手机出货量同比增长32.5%。
• 2025年2月，我国叉车销量同比增长49.1%。
• 2024年12月，我国挖掘机产量同比增长30.5%。
• 2025年2月，我国挖掘机开工小时数同比增长100.7%。
• 2025年2月，我国房地产新开工面积同比下降29.6%。
• 2025年2月，地方政府专项债当月发行11881亿元，1-2月累计发行16278亿元，同比增长156.35%。

研究结论

• 关税扰动背景下，政府有望加大“两新”、“两重”项目支持力度，为机床工具行业带来更多增量需求。
• 美国加大对华高端科学仪器的管制力度，将加速质谱仪等高端仪器自主可控进程。
• 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科、华中数控、纽威数控、海天精工、豪迈科技、欧科亿、莱伯泰科、聚光科技、禾信仪器等公司。

风险提示

• 宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。