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光伏业务拖累公司业绩，PCB、半导体、域控业务持续突破

2025-04-14 邰桂龙,周鑫雨西南证券飞鹤萘酚

事件：天准科技公布2024年年报，实现营收16.09亿元，同比下降2.38%；归母净利润1.25亿元，同比下降42.05%。其中，2024Q4营收7.58亿元，同比下降1.51%；归母净利润1.38亿元，同比下降20.54%。
业绩分析：
- 光伏行业影响：视觉检测装备收入下滑，光伏硅片检测分选设备收入同比下降25.85%，毛利下降7978.75万元，对公司净利润造成较大影响。
- 业务增长：消费电子、PCB、半导体、智能驾驶等业务板块收入均实现增长，合计同比增长10.67%。
- 费用情况：净利率下滑较大，费用明显增长。2024年综合毛利率41.17%，同比下降0.49个百分点；净利率7.74%，同比下降5.31个百分点。期间费用率32.52%，同比增加3.09个百分点。
业务亮点：
- PCB业务：收入增长约50%，形成4个产品系列的完善业务布局，CO2激光钻孔设备实现批量销售。
- 半导体：参股的苏州矽行半导体技术有限公司取得重大进展，多台检测设备面向不同工艺节点客户使用。
- 智能驾驶：与博世、立讯、华勤成为地平线J6芯片平台首批量产合作伙伴，发布专为人形机器人设计的高性能具身智能控制器星智001，并与数家机器人公司达成合作。
盈利预测与投资建议：
- 预计2025-2027年归母净利润分别为1.64、1.98、2.30亿元，EPS分别为0.85、1.02、1.19元，未来三年归母净利润保持23%的复合增长率。
- 给予“持有”评级。
风险提示：消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发或不及预期、域控制器业务发展不及预期的风险。