家用电器行业周报：九号公司4月两轮车/全地形车/割草机器人零售表现亮眼，需求延后+结构改善下Q2两轮车拐点明确

家用电器行业报告概要

主要亮点：

• 出口表现：家用电器出口继续保持强势，4月彩电出口表现尤为亮眼，整体出口金额同比增长13.9%。
• 地产政策：近期地产需求政策持续加码，包括降低贷款利率、优化首付比例等措施，同时聚焦于保交楼和存量库存去化。
• 企业表现：九号公司、石头科技、海尔智家、海信视像、TCL电子等企业在零售端和出口端均有亮眼表现，预计2024Q2业绩将继续超预期。

关键数据与趋势：

• 出口数据：4月彩电出口金额同比上升24.6%，冰箱、空调、洗衣机等品类也实现了正向增长，其中彩电出口表现最为突出。
• 地产影响：地产政策的加码和保交楼举措预计将对家电行业产生积极影响，尤其是对下游需求和库存管理有正面作用。
• 企业展望：九号公司、石头科技等企业零售端表现强劲，预计2024Q2业绩将进一步提升；海尔智家、海信视像等公司则通过产品优化和成本控制，预计利润率将有所改善。

风险提示：

• 海外需求波动：全球宏观经济环境的不确定性可能影响家电产品的出口需求。
• 成本压力：原材料价格和海运费用的变动可能对企业的生产成本构成压力。
• 竞争加剧：行业内部竞争加剧，特别是市场份额的竞争可能影响企业的盈利能力。

推荐标的与逻辑：

• 石头科技：内销增长势头良好，海外市场份额持续扩大，预计2024Q2业绩将持续超预期。
• 九号公司：两轮车、全地形车、割草机器人的零售表现优异，全年业绩预期高增长。
• 海尔智家：空调业务利润空间提升，海外市场竞争力增强。
• 海信视像：预计在2024Q2迎来需求和成本的双重拐点，长期看全球彩电市场份额和盈利提升。
• TCL电子：彩电业务全球份额和盈利水平持续提升，业务调整成效有望在2024年释放利润。
• 雅迪控股：聚焦中高端市场，前瞻性布局东南亚和钠电市场，有望推动长期成长。
• 爱玛科技：以旧换新策略有效，股权激励显示发展信心，预计2024Q2业绩有弹性增长。
• 德昌股份：新客户和业务拓展驱动代工业务增长，汽车EPS电机和人形机器人业务有望提升公司想象空间。
• 涛涛车业：区域供应链优势明显，有望率先受益于高尔夫球车短途出行化带来的成长机会。
• 海信家电：改革效果显现，盈利能力进入上行区间。

结论：

家用电器行业在2024年的表现令人乐观，特别是在出口和零售端的强劲增长，以及地产政策的积极影响下，多家企业预计将在2024Q2实现业绩的超预期增长。同时，行业内的结构性调整和技术创新也为未来的发展提供了新的机遇。然而，外部经济环境的不确定性、成本压力和竞争加剧仍是行业面临的主要风险。建议投资者关注推荐标的的持续表现，并保持对行业动态的关注。