豆粕周度报告：大风或影响开机，周末北方现货报价大涨

行情回顾

清明节后首周，美豆加征关税推动市场看多情绪，豆粕价格重心上移。现货端，巴西大豆到港临近，国内豆粕基差走弱，但北方油厂缺豆停机，基差逆势上涨，区域价差放大。CBOT美豆超跌反弹，重回1050美分左右。

产地基本面梳理

美国：4月供需报告调整不大，美豆出口销售进度缓慢，中美贸易政策走向仍是关键关注点。 巴西：收割进入后半程，中国买船大量涌入，出口高峰，升贴水报价冲高后走弱。 阿根廷：大豆收割因降雨推迟，产量预估下调，二季度油粕出口增加将施压全球市场。

国内豆粕供需情况

国内供给：供需矛盾已大部分交易完成，大豆到港量偏少，油厂开机率下滑，豆粕库存降低，但未执行合同上升。 需求端：1-2月全国饲料产量同比增幅明显，但刚需增量有限，终端库存面临再度压低。

后市展望

短期来看，中美关税升级已过峰值，油粕比下行带来的豆粕估值上移，令豆粕偏强运行。中期来看，巴西出口销售压力将持续压制升贴水走势，连粕将延续当前震荡格局。中美贸易关系走向继续给市场带来不确定性，若缓和则豆粕价格将大幅回落，若保持当前水平则四季度全球豆系价格重心大概率抬升。

策略推荐

基于全球大豆市场以及国内豆粕均属于近弱远强，推荐5-9及7-9反套。

后市关注点

价格端，巴西升贴水报价涨跌影响豆粕进口估值；基本面，美豆播种季的产区降水及土壤湿度情况。