鸡蛋市场周度报告：北方寒潮来袭阶段性利好消费，消费脉冲式波动影响蛋价

姓名：侯广铭 从业资格号：F3059865 交易咨询从业证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 请务必阅读正文之后的声明部分 本月总结 利多因素 1、小品种蛋鸡占比较大；2、开产环比减少；3、温度下降，鸡蛋耐储存；4、北方寒潮来袭，各环节提前备货利好鸡蛋；5、蔬菜价格偏强利好鸡蛋消费；6、产业对春节前蛋价偏乐观，随着春节临近，鸡蛋消费逐步增长； 利空因素 1、高峰期蛋鸡占比增加；2、老鸡淘汰温和；3、鸡蛋供给水平呈增长态势；4、饲料成本持续下滑，蛋鸡养殖仍有利润；5、上鸡成本下降，长期来看，预计养殖户补栏积极性或提升。 市场观点 现货或偏强震荡运行，预计高度有限：供给端，上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，从大小蛋价差来看，小蛋同比偏弱，说明新开产蛋鸡同比偏多鸡龄趋向年轻化，近期老鸡淘汰节奏温和，在产存栏增加，鸡蛋供给充足；消费端，消费近期脉冲式变化影响蛋价，随着寒潮来袭，各环节提前备货，阶段性有利于鸡蛋消费；蔬菜价格偏强利好鸡蛋消费；随着春节时间临近鸡蛋将进入旺季，消费呈逐步增长态势。供给小幅增加，消费阶段性脉冲式上下波动影响蛋价，但随着春节临近，消费将季节性好转，蛋价或偏强震荡运行，但鸡蛋供需矛盾不大，预计上涨高度有限。对于期货：主力01合约跟随现货走势，现货止跌企稳，未来重心向上支撑01，另外01属于春节前合约，预计走势或逐步转强。饲料成本持续下降，蛋鸡上鸡成本下滑，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压。 风险点 饲料持续强势；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 一、现货表现：拐头小幅回落 5.90 鸡蛋价格 6.00 主产区鸡蛋均价（元/斤） 5.40 5.00 4.90 4.40 4.00 3.90 3.00 3.40 2.00 馆陶粉 辛集粉 浠水粉 荆门红 黑山红 夏津红 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 11-20 12-05 12-20 01-04 01-19 02-03 02-18 03-05 03-20 04-04 04-19 05-04 05-19 06-03 06-18 07-03 07-18 08-02 08-17 09-01 09-16 10-01 10-16 10-31 11-15 11-30 12-15 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08 12-19 12-30 数据来源：中泰期货研究所 0.45 0.35 0.25 0.15 0.05 -0.05 -0.15 -0.25 -0.35 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 数据来源：中泰期货研究所 06-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-27 数据来源：中泰期货研究所 本周鸡蛋价格暂时停止了上涨势头，小幅回落，截止12月10日粉蛋均价4.33元/斤，红蛋均价4.27元/斤，周下跌0.2元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。供给方面，上半年高补栏蛋鸡已进入产蛋高峰期，小鸡同比占比偏多，老鸡淘汰节奏温和，在产存栏有所增长，鸡蛋供给整体充裕。需求方面，消费近期脉冲式变化影响蛋价，前期蛋价上涨后终端走货放 缓，流通环节库存增加，贸易商拿货意愿下降，降价去库存。 请务必阅读正文之后的声明部分 第36周 第43周 第50周 第4周 第11周 第18周 第25周 第32周 第39周 第46周 第1周 第8周 第15周 第22周 二、销区：销区到车数处于高位，产销区仍倒挂 广东和东莞早上7点日平均到车数 80 70 60 50 40 30 20 请务必阅读正文之后的声明部分 第29周 第36周 第43周 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 数据来源：中泰期货研究所整理 本周销区到车数仍处于高位，外销贸易产销区继续倒挂。 2019.5.8 2019.6.21 2019.8.4 2019.9.17 2019.10.31 2019.12.14 2020.1.27 2020.3.11 2020.4.24 2020.6.7 广州市场馆陶货利润（元/件） 2020.7.21 2020.9.3 2020.10.17 2020.11.30 2021.1.13 2021.2.26 2021.4.11 2021.5.25 2021.7.8 2021.8.21 2021.10.4 2021.11.17 2021.12.31 数据来源：中泰期货研究所整理 2022.2.13 2022.3.29 2022.5.12 2022.6.25 2022.8.8 2022.9.21 2022.11.4 2022.12.18 2023.1.31 2023.3.16 2023.4.29 2023.6.12 2023.7.26 2023.9.8 2023.10.22 2023.12.5 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 供给：鸡蛋供给充足 馆陶35斤-45斤（元/斤） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01-01 -0.2 02-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-31 09-3010-3111-3012-31 -0.4 2019 2020 2021 2022 2023 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 浠水35斤-45斤（元/斤） 2 1.5 1 0.5 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -0.5 -1 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应7月下旬补栏，开产量环比减少，同时天气转凉，小蛋增码较快，小蛋量减少，从大小蛋价差来看，小蛋价格环比季节性走强，但同比来看小蛋价格仍偏弱，压力较大。 开产环比减少，但上半年高补栏的新鸡，进入高峰期，老鸡淘汰较为温和，蛋鸡在产存栏增加，产区鸡蛋货源充足。 请务必阅读正文之后的声明部分 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：老鸡淘汰较为温和 10 9 8 7 6 5 4 3 2 • • 01-01 目前老鸡养殖有利润，春节前养殖户等待高价淘鸡， 低价惜淘，属于主动淘汰行为，淘汰节奏较为温和。 截止12月8日淘汰鸡均价5.8元/斤，周下跌0.1元/斤， 仍处于较高位。 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-02 03-12 03-22 04-01 2014 2019 04-11 04-21 05-01 淘汰鸡均价(元/斤) 05-11 2015 2020 05-21 05-31 06-10 06-20 2016 2021 06-30 07-10 07-20 07-30 2017 2022 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 08-09 08-19 08-29 09-08 2018 2023 09-18 09-28 10-08 10-18 10-28 11-07 11-17 11-27 12-07 12-17 12-27 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 03-02 03-14 03-26 04-07 04-19 05-01 05-13 05-25 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 08-05 08-17 08-29 09-10 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 01-01 01-13 01-25 02-06 02-18 2019 03-02 03-14 03-26 淘鸡-817（元/斤） 04-07 2020 04-19 05-01 淘鸡/鸡蛋 05-13 05-25 2021 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 06-06 06-18 06-30 07-12 07-24 2022 08-05 08-17 08-29 09-10 2023 09-22 10-04 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 2021-05-10 2021-07-10 2021-09-10 2021-11-10 2022-01-10 2022-03-10 2022-05-10 2022-07-10 2022-09-10 2022-11-10 2023-01-10 2023-03-10 2023-05-10 2023-07-10 2023-09-10 2023-11-10 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 馆陶斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本持续下滑，养殖利润较好 豆粕和玉米均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 豆粕均价 玉米均价 0.0 -0.5 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 01-01 01-11 01-21 01-31 02-10 02-20 03-01 03-11 03-21 03-31 04-10 04-20 04-30 05-10 05-20 05-30 06-09 06-19 06-29 07-09 07-19 07-29 08-08 08-18 08-28 09-07 09-17 09-27 10-07 10-17 10-27 11-06 11-16 11-26 12-06 12-16 12-26 2021-03-10 截止12月8日豆粕均价4110元/吨较上周涨50，玉米均价2620元/吨较上周落20。蛋鸡养殖饲料成本持续下滑，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本3.1元 /斤，综合成本在3.7元/斤左右。 01-01 01-12 01-23 02-03 02-14 02-25 03-08 03-19 03-30 04-10 04-21 05-02 05-13 05-24 06-04 06-15 06-26 07-07 07-18 07-29 08-09 08-20 08-31 09-11 09-22 10-03 10-14 10-25 11-05 11-16 11-27 12-08 12-19 12-30 当前蛋价处于综合成本线上方，养殖利润较好。 20142015201620172018 20192020202120222023 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文