氧化铝周度报告：国内外矿石价格上涨，北方重污染管控影响氧化铝开工

周度报告—氧化铝 国内外矿石价格上涨， 北方重污染管控影响氧化铝开工 走势评级：氧化铝：震荡 报告日期：2024年11月3日 ★国内外矿石价格上涨，北方重污染管控影响氧化铝开工 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南郑州重污染天气控制非煤矿山生产，推动国产矿价格进一步上涨。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇露天矿山环保督查持续，复产预期延迟到11月中旬。进口矿方面，海运费 有价格回落，几内亚至中国Capesize船报价下跌0.5美元至20美色元/吨左右。几内亚雨季显著好转，进口矿到港量继续稳步回升，金港口普遍表示至11月中旬时期到船量及港存将有进一步增加， EGA方面表示与当地政府部门协商顺利，短期并不顺利，市场 属报价大幅上涨，新的交易价格达到85美元/干吨的历史新高。进 口矿几内亚45%min80-85美元/吨，澳大利亚52%min59-62美 元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。截至周五，阿拉丁 （ALD）北方综合价格在5140-5240元/吨，较上周上涨265元/ 吨；国产加权指数5207.7元/吨，较上周上涨259.5元/吨。进口 氧化铝港口报价在5450-5500元/吨，较上周上涨225元/吨。周内现货市场保持零星高升水成交，新疆电解铝企业招标以及产业贸易商补货并行。阿拉丁统计北方样本成交3.4万吨，加权成交 单价5203元/吨。供应方面，各企业运行产能基本均趋近常态运行最大化，后续关注魏桥沾化项目投产和晋中希望复产。北方重污染管控，加之计划内检修和故障检修，氧化铝运行产能明显下降。 ★风险提示 国内矿石政策持续偏紧。 孙伟东首席分析师(有色金属)从业资格号：F3035243 投资咨询号：Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 主力合约行情走势图（氧化铝） 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、氧化铝产业链周度概述4 2、周内产业链重点事件消息汇总5 3、产业链上下游重点数据监测6 3.1、原料及成本端6 3.2、氧化铝价格及供需平衡8 3.3、氧化铝库存及仓单9 4、风险提示11 图表目录 图表1：国产铝土矿价格6 图表2：进口铝土矿价格6 图表3：国内铝土矿港口库存6 图表4：主要铝土矿进口国港口发运量6 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存7 图表6：国内烧碱价格走势7 图表7：国内动力煤价格走势7 图表8：国内各省份氧化铝生产成本7 图表9：国内各省份氧化铝现货价格8 图表10：进口氧化铝价格8 图表11：国内电解铝现货价格8 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价8 图表13：国内氧化铝周度供需平衡9 图表14：电解铝厂氧化铝库存9 图表15：氧化铝厂氧化铝库存9 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存10 图表17：氧化铝港口库存10 图表18：国内氧化铝总社会库存10 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量10 图表20：上期所氧化铝持仓量/仓单量11 1、氧化铝产业链周度概述 原料：上周国内矿石价格延续高位走势，山西矿58/5的含税报价涨至780元/吨，河南的58/5的含税价格涨至700元/吨,贵州60/6铝土矿的到厂含税价格超过650元/吨。北方停产矿山暂无复产迹象，河南郑州重污染天气控制非煤矿山生产，推动国产矿价格进一步上涨。山西地区在政策管控下，矿山开工情况仍无好转。南方地区，广西地区自备矿供应稳定。贵州清镇露天矿山环保督查持续，复产预期延迟到11月中旬。进口矿方面，海运费价格回落，几内亚至中国Capesize船报价下跌0.5美元至20美元/吨左右。几内亚雨季显著好转，进口矿到港量继续稳步回升，港口普遍表示至11月中旬时期到船量及港存将有进一步增加，EGA方面表示与当地政府部门协商顺利，短期并不顺利，市场报价大幅上涨，新的交易价格达到85美元/干吨的历史新高。进口矿几内亚45%min 80-85美元/吨，澳大利亚52%min59-62美元/吨，黑山57%min97-99美元/吨。 氧化铝：上周氧化铝现货价格继续上涨。截至周五，阿拉丁（ALD）北方综合价格在5140-5240元/吨，较上周上涨265元/吨；国产加权指数5207.7元/吨，较上周上涨259.5 元/吨。进口氧化铝港口报价在5450-5500元/吨，较上周上涨225元/吨。周内现货市场保持零星高升水成交，新疆电解铝企业招标以及产业贸易商补货并行。阿拉丁统计北方样本成交3.4万吨，加权成交单价5203元/吨。进出口方面，进口氧化铝价格延续宽幅 上行态势，海外印尼现货成交价格已升至FOB730美元/吨，折合人民币售价已接近6100 元/吨。力拓澳洲方面目前已在着手增产，其产量释放或早于预期的12月中下旬。截止 当周，国内氧化铝完全成本为2924元/吨，与上周比增加27元/吨，实时利润为2011元/吨。供应方面，各企业运行产能基本均趋近常态运行最大化，后续关注魏桥沾化项目投产和晋中希望复产。北方重污染管控，加之计划内检修和故障检修，氧化铝运行产能明显下降，国内氧化铝运行产能为8620万吨，较上周减少165万吨，开工率为82.9%。 下周随着空气质量好转和检修完毕，预计氧化铝运行产能将再度上升至8800-8900万吨区间。 需求：新疆农六师信发准东项目投产继续进行中，�一工段13万吨启动完毕，计划11 月中旬启动二工段。四川启明星铝业复产至6.5万吨左右，后续复产节奏视环保和利润 情况而定。目前国内电解铝目前运行产能4375.3万吨，周环比增加7万吨。海外供应方 面，印尼华青铝业一期2段25万吨电解铝产能已经于10月份投产，截至目前启动7万吨左右，预计年底或明年初启动完毕。氧化铝需求小幅增加。 库存：阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(10月31日)全国氧化铝库存量313.9万吨较 上周降2.6万吨。因北方部分氧化铝企业焙烧炉检修，产量有所影响，企业库存保持低位。电解铝企业氧化铝库存小幅降低，大型集团性企业对长单供应商保供要求明显提高，但是大型供应商调配供货方向也导致其它部分铝厂库存再度告急。北方内贸出口氧化铝集港仍在持续，南北港口库存小幅增加。 仓单：上期所氧化铝注册仓单58233吨，较上周降低6006吨。 上周氧化铝价格出现较大波动，交易所频繁打击投机情绪。但国内氧化铝供给偏紧的局面短期仍将持续，局面扭转需要等待供给的进一步增量，预计至少要到12月前后。 2、周内产业链重点事件消息汇总 1.广西华昇新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行投料试车仪式 阿拉丁（ALD）综合新闻了解，2024年10月28日上午10时28分，广西华昇新材料有 限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行投料试车仪式。根据调研资料，此次项目试车以阶段性调试为主，属于单体试车，新溶出系统未来试运行主要为老生产线进行系统性检修和切换做好准备，其它蒸发，沉降，分解等子系统仍在建设过程中。根据调研了解，该项目前100万吨正式产出仍更大可能在明年一季度。（来源：ALD） 2.西南某氧化铝厂于10月27日开始轮换检修 阿拉丁(ALD)调研了解，西南大型氧化铝厂10月27日开始两台焙烧炉轮换检修，预计 检修将持续到11月8日，焙烧产量影响6万吨左右。（来源：ALD） 3.氧化铝厂近期生产情况汇总 当前贵州及重庆市场共计有6家氧化铝企业正常生产，其中重庆1家，贵州5家。以上 企业中，除重庆一家大型氧化铝厂于10月27日-11月8日期间对2台焙烧炉轮流进行检修外，其他企业基本维持满负荷运行状态，且90%以上的企业近期没有检修计划。由于当前南方铝厂处于备货阶段，氧化铝厂均以执行长单为主，仅有少量现货成交。西南地区10月26日最新成交2笔现货，分别为0.2万吨4870元/吨，0.3万吨4900元/吨，均流向四川地区。（来源：ALD） 3、产业链上下游重点数据监测 3.1、原料及成本端 图表1：国产铝土矿价格图表2：进口铝土矿价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表3：国内铝土矿港口库存图表4：主要铝土矿进口国港口发运量 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表5：主要铝土矿进口国海漂库存 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表6：国内烧碱价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表7：国内动力煤价格走势 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表8：国内各省份氧化铝生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.2、氧化铝价格及供需平衡 图表9：国内各省份氧化铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表10：进口氧化铝价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表11：国内电解铝现货价格 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表12：上期所电解铝与氧化铝期货比价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：国内氧化铝周度供需平衡 日期 氧化铝运行 变动 电解铝运行 变动 供给-需求 2024年6月�四周 8535 80 4327.4 10 -254 2024年7月�一周 8585 50 4339.4 12 -227 2024年7月�二周 8605 20 4343.4 4 -214 2024年7月�三周 8750 145 4348.9 5.5 -80 2024年7月�四周 8815 65 4349.9 1 -17 2024年8月�一周 8620 -195 4351.4 1.5 -215 2024年8月�二周 8650 30 4351.4 0 -185 2024年8月�三周 8755 105 4351.4 0 -80 2024年8月�四周 8755 0 4351.4 0 -80 2024年8月�五周 8765 10 4351.4 0 -70 2024年9月�一周 8725 -40 4351.4 0 -110 2024年9月�二周 8685 -40 4351.4 0 -150 2024年9月�三周 8755 70 4351.4 0 -80 2024年9月�四周 8645 -110 4352.9 1.5 -193 2024年10月�二周 8885 240 4359.4 6.5 35 2024年10月�三周 8840 -45 4364.9 5.5 -21 2024年10月�四周 8785 -55 4369.4 4.5 -84 2024年11月�一周 8620 -165 4375.9 6.5 -262 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院（单位：万吨）（注：非铝需求约480万吨/年） 4.2、氧化铝库存及仓单 图表14：电解铝厂氧化铝库存图表15：氧化铝厂氧化铝库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表16：国内氧化铝堆场/站台/在途库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表17：氧化铝港口库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表18：国内氧化铝总社会库存 资料来源：阿拉丁，东证衍生品研究院 图表19：上期所氧化铝仓单量及持仓量