电子行业周度点评报告：中芯国际拟收购中芯北方或加速国产替代及先进制程进度

一、核心观点

中芯国际拟收购中芯北方49%股权，交易对价约406亿元人民币，旨在强化成熟制程工艺，并将战略重心转向中芯南方，支持其SN1项目扩大产能、提升良率、降低成本。中芯北方主要聚焦于28nm、40nm、55nm等成熟制程工艺，2024年度净利润超过16亿元人民币。中芯南方作为中芯国际14nm及以下先进工艺的主要承载平台，承担着验证国产光刻机、涂胶显影设备等核心设备的重任，资金将用于采购和调试这些国产设备。国家大基金一期和二期从中芯北方退出，将资金投向风险更高但战略意义巨大的先进制程。

二、关键数据

• 中芯国际拟发行约5.47亿股人民币普通股，发行价格确定为74.20元/股，收购中芯北方49%股权。
• 中芯南方获得77.78亿美元资金注入，股权结构变化：中芯控股41.561%，国家大基金一期9.392%，国家大基金二期14.885%，国家大基金三期8.361%。
• 中芯北方2024年度净利润超过16亿元人民币，2025年1-8月实现净利润15.44亿元，净利润率为17.12%。
• 中芯南方运营的SN1项目是国内第一条FinFET工艺生产线，已实现14nm工艺的量产，并在N+1、N+2等类7nm工艺上取得关键性突破。

三、研究结论

本次中芯国际与国家大基金的运作体现了国内对先进制程及高端设备国产化落地的决心，通过整合资源，强化成熟制程，加速先进制程产能扩张和设备国产化进程，推动半导体产业链的自主可控。