核心观点
铁矿石期现价格大幅下行，主力合约录得4.77%周跌幅，量仓扩大，均线指标转为空头排列，基差有所走强。
市场回顾
- 现货大幅下行：普氏指数收于98.35美元/吨，周环比下跌4.47%；青岛港主流现货品种录得16-36元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于762元/吨，周跌幅为3.05%。
- 期价弱势下行，基差再度走强：铁矿石期价承压弱势下行，主力合约录得4.77%周跌幅，均线指标转为空头排列。期货跌幅大于现货，基差再度走强。
铁矿石供需格局相对良好
矿石供应弱稳运行
- 港口到货：47港到货量为2359.10万吨，环比减13.20万吨，澳矿到货环比减110.20万吨至1508.10万吨，巴西矿到货量环比增179.90万吨。
- 海外矿商发运：全球19港发运量为2921.90万吨，环比减265.90万吨，澳矿发运量环比减327.20万吨，巴西矿发运量环比增72.50万吨。
- 主流矿商发运：四大矿商发运总量环比减167.76万吨，VALE发运环比增17.88万吨，澳洲矿商发运均有所下降。
- 国内矿山生产：产能利用率为65.66%，环比微增0.52%，铁精粉日均产量为41.43万吨，环比增0.33万吨。
矿石需求表现良好
- 钢厂生产：钢联247家样本钢厂日均铁水产量为240.22万吨，环比增1.49万吨；进口矿日耗为298.01万吨，环比增2.46万吨。
- 进口矿用量比例：64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为87.45%，环比增0.54%。
- 港口疏港量：国内47港铁矿石日均疏港量为330.35万吨，环比增0.83万吨，延续回升态势。
- 港口矿石成交：现货成交周均值为101.82万吨，环比增2.80%；远期船货成交周均值为81.62万吨/日，环比增140.06%。
矿石库存持续去化
- 港口库存：全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降112.39万吨，澳矿库存降50.67万吨，巴西矿库存降45.07万吨。
- 钢厂库存：钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量环比减94.59万吨，库消比为30.46天，环比减0.57天。
- 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存环比减0.46万吨，内矿供应维持高位，日耗小幅收缩。
进口利润持续回升
- 进口利润：多数品种维持盈利局面，澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增10.4元/吨、11.3元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比增1.9元/吨。
结论
铁矿石供需格局相对良好，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，但需警惕钢价下行引发减产。供应短期收缩，供弱需强局面下基本面表现良好，继续给予矿价支撑。海外关税风险扰动是相对利空因素，多空因素博弈下矿价将延续低位震荡运行态势，关注成材端表现。
