核心观点
铁矿石期现价格弱稳运行，主力合约录得0.59%周涨幅，量仓收缩，均线指标持续纠缠，基差小幅走强。铁矿石供需格局弱势未变，淡季钢厂生产趋弱，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且钢厂盈利状况收缩，矿石需求下行格局未变，继续抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到货迎来回升，且年末冲量刺激下海外矿商发运大幅增加，按船期推算国内港口到货量将回升，即便国内矿山生产淡季走弱，矿石供应延续高位运行。综上，铁矿石需求走弱，相反供应重回高位，供增需弱局面下矿石基本面依然不佳，叠加高库存压力，矿价继续承压运行，相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。
关键数据
- 现货价格：普氏指数收于98.80美元/吨，周环比下跌0.60%；青岛港主流现货品种多数录得小幅上涨，其中青岛港PB粉收于765元/吨，周涨幅为0.79%。
- 期价表现：主力合约录得0.59%周涨幅，均线指标持续纠缠，基差小幅走强。
- 供应端：
- 47港到货量为2598.30万吨，环比增321.20万吨，其中澳矿到货环比增220.40万吨，巴西矿到货量为649.80万吨，环比增112.70万吨。
- 全球19港发运量为3479.40万吨，环比增487.80万吨，其中澳矿发货量为2189.70万吨，环比增482.30万吨。
- 四大矿商发运总量为2482.32万吨，环比增398.18万吨，其中VALE发运环比减29.57万吨至542.02万吨，澳洲矿商发运大幅增加，RIO、BHP、FMG发运环比增33.43、141.23、252.09万吨。
- 国内矿山产能利用率为60.75%，环比减0.10%，铁精粉日均产量为38.33万吨，环比减0.08万吨。
- 需求端：
- 钢联247家样本钢厂日均铁水产量为225.30万吨，环比减2.67万吨；进口矿日耗为280.83万吨，环比减2.75万吨。
- 64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.82%，环比减0.29%；入炉配比中烧结矿比例持续回升，环比增0.06%至73.83%，而球团矿和块矿占比分别为14.05%、12.12%，环比分别增0.04、减0.11个百分点。
- 45港铁矿石日均疏港量为318.25万吨，环比减5.95万吨。
- 库存端：
- 全国47个港口进口铁矿库存为15610.44万吨，环比增14.38万吨。
- 钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9858.93万吨，环比增214.81万吨；库消比为35.11天，环比增1.10天。
- 全国266座矿山精粉库存为36.55万吨，环比减0.10万吨。
- 矿石库存总量为28499.81万吨，环比增490.36万吨。
- 进口利润：澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比增7.3元/吨、8.8元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比增3.9元/吨。
研究结论
铁矿石供需格局弱势未变，淡季钢厂生产趋弱，矿石需求下行格局未变，继续抑制矿价。国内港口铁矿石到货迎来回升，海外矿商发运大幅增加，矿石供应延续高位运行。供增需弱局面下矿石基本面依然不佳，叠加高库存压力，矿价继续承压运行。相对利好则是补库预期以及人民币贬值支撑，下行空间受限，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。
