钢材、铁矿石周报：强预期与弱现实博弈，钢矿高位震荡运行

专业研究·创造价值 2022年08月14日钢材、铁矿石周报 强预期与弱现实博弈，钢矿高位震荡运行 摘要 螺纹钢：多因素共振驱动淡季钢价有所走强，但利润改善后钢厂复产积极，供应如期回升，而需求表现相对疲弱，螺纹供需格局并未实质性好转，高位钢价上行驱动不强，相对利好则是库存、供应处于低位，给予钢价支撑，供需双弱格局下预计钢价震荡运行为主，未来钢市基本面破局有待需求改善，否则钢价仍会再度承压下行。 热轧卷板：供应收缩利好效应未持续，而需求端表现依旧疲弱，供需格局并未改善，钢价上行驱动持续性不强，后续走势跟随建材为主，关注钢厂转产情况。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产，支撑矿价高位运行，但目前国内矿石终端需求改善有限，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在回升，且未来增量显著，矿石基本面仍将转弱，矿价上行驱动不强，操作上不宜高位追多。 风险提示： 1、钢材需求表现超预期；（上行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,180 4,140 0.97% 4,050 3.21% 4,760 -12.18% 5,320 -21.43% 天津 4,090 4,110 -0.49% 4,030 1.49% 4,560 -10.31% 5,240 -21.95% 全国均价 4,275 4,266 0.21% 4,187 2.10% 4,726 -9.54% 5,374 -20.45% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,000 3,990 0.25% 3,950 1.27% 4,860 -17.70% 5,790 -30.92% 天津 3,990 3,980 0.25% 3,890 2.57% 4,660 -14.38% 5,740 -30.49% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 110.60 106.95 3.41% 114.00 -2.98% 119.00 -7.06% 161.45 -31.50% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 111.01 109.11 1.74% 107.22 3.53% 112.50 -1.32% 164.96 -32.70% 青岛港61.5%PB粉 786 778 1.03% 782 0.51% 793 -0.88% 1,142 -31.17% 唐山铁精粉（干基） 954 910 4.84% 866 10.16% 1,030 -7.38% 1,340 -28.81% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 图6钢材、铁矿石期现价差变化 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 价差 幅度 01 -255.0 -6.04% -277.0 -6.69% 22.0 0.65% -166.0 -4.10% -89.0 -1.94% -43.0 -0.78% -212.0 -5.26% 螺纹钢 05 -444.0 -10.19% -449.0 -10.52% 5.0 0.33% -332.0 -7.96% -112.0 -2.23% -163.0 -2.96% -281.0 -7.23% 10 -70.0 -1.66% -104.0 -2.51% 34.0 0.85% -54.0 -1.33% -16.0 -0.33% -100.0 -1.81% 30.0 0.15% 01 -35.0 -0.87% -86.0 -2.16% 51.0 1.29% -52.0 -1.32% 17.0 0.45% -64.0 -1.11% 29.0 0.24% 热轧卷板 05 -103.0 -2.56% -147.0 -3.68% 44.0 1.12% -94.0 -2.38% -9.0 -0.18% -215.0 -3.71% 112.0 1.15% 10 67.0 1.67% 15.0 0.38% 52.0 1.29% 19.0 0.48% 48.0 1.19% -13.0 -0.22% 80.0 1.89% 01 -131.0 -15.20% -136.0 -15.82% 5.0 0.62% -149.0 -17.25% 18.0 2.05% -421.0 -33.43% 290.0 18.23% 铁矿石 05 -154.0 -17.87% -152.0 -17.69% -2.0 -0.18% -162.0 -18.75% 8.0 0.88% -479.0 -38.03% 325.0 20.16% 09 -60.0 -6.96% -79.0 -9.19% 19.0 2.23% -82.0 -9.49% 22.0 2.53% -293.0 -23.26% 233.0 16.30% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为782.75万吨，环比减36.59万吨，降幅收窄；其中 社库为569.16吨，环比减33.86万吨，厂库为213.59万吨，环比减2.73万吨；淡季螺纹库存延续去化，且已降至同期低位，给予钢价支撑； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为359.58万吨，环比下降1.22万吨，其中厂库增 1.75万吨至83.20万吨，社库减2.97万吨至276.38万吨；供应收缩利好有限，库存降幅持续收窄，库存压力未缓解； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率76.24%，环比增3.54%，同比减6.34%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增1.62%，同比减4.50%；钢厂盈利率为54.55%，环比增12.56%。钢厂盈利状况好转，复产延续，低供应利好效应趋弱，关注后续供应回升幅度情况。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量上升2.95%，盘螺周产量小幅上升7.78%。钢厂盈利情况持续向好，46.67%的钢厂微利，42.67%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），10.67%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增7.29万吨至252.88万吨，延续回升态势，低供 应利好效应趋弱；热卷周产量为300.69万吨，环比增0.73万吨，供应收缩未能延续，利好效应减弱； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为289.47万吨，环比减22.64万吨，同比减 11.44%，继续处于年内、同期低位；热轧卷板周度表需为301.91万吨，环比减 2.80万吨，延续下降态势，同比降幅为8.1%，处于同期低位； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为14.85万吨，环比减7.48%，延续回落态势，钢价走强并未带来需求放量，终端采购仍处于同期低位，需求淡季特征未变； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比降3.35万吨，连续两周回落，而库存总量为174.44 万吨，环比减2.79万吨，仍处于相对高位；周度表需为80.42吨，环比减2.90 万吨，基本面格局变化不大，利好热卷效应不强； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13886.16，环比增182.18；日均疏港量272.85增4.81。分量方面，澳矿6442.77降10.06，巴西矿4610.06增122.7；贸易矿8263.73增277.55，球团611.68增12.64，精粉896.96增9.98，块矿2034.31增58.49，粗粉10343.21增101.07；在港船舶 数81条增7条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9920.73万吨，环比增130.60万 吨；钢厂进口矿日耗为265.38万吨，环比增3.68万吨，库消比为37.38天，环 比微降0.03天；钢厂延续补库，厂内库存回升，但仍处于极低水平，目前钢厂多沿用低库存生产策略，后续大幅补库动能不强，利好效应有限。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存276.82万吨，环比增3.03万吨，库存环比延续回升，继续处于年内高位；当前国内矿山生产恢复良好，内矿日耗回升有限，供需格局转弱后内矿库存持续回升。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为26258.53万吨，环比增445.43万吨，库存延续回升；矿石终端需求偏低