镍：宏观情绪扰乱节奏，基本面或短期托底 不锈钢：成本或底部支撑，负反馈预期施压

【基本面跟踪】

1. 印尼镍铁供应恢复：印尼GNI镍铁项目产线逐步恢复，3月产能利用率从30%增至50%，预计月产量增加约0.2万吨金属吨；4月底计划实现正常生产。
2. 印尼资源税调整：镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别从10%、2%、5%和2%提高至14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。
3. 加拿大镍出口风险：安大略省长福特威胁或停止向美国出口镍，或引发关税斗争。
4. Ramu镍钴项目恢复：RamuHPAL项目因设备故障减产后已恢复满负荷生产，2025年指导产量约3.2万吨镍金属吨。
5. 印尼新规发布信号：印尼政府将发布与矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则，预计在3月31日前实施。
6. 中美关税加征：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。

【趋势强度】
镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0。

【核心观点与研究结论】

• 镍：宏观情绪扰动市场节奏，基本面短期或受支撑，但印尼镍铁供应恢复及中美关税加征等因素仍需关注。
• 不锈钢：成本或接近底部支撑，但负反馈预期（如印尼资源税上调）压制价格。