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盈利能力持续提升，新兴业务+国际化战略助力成长

2025-04-12 崔文娟,刘国清,张凤琳太平洋证券朝新G

公司2024年实现收入300.63亿元，同比增长9.24%，归母净利润13.27亿元，同比增长52.92%。国内土方机械跑赢行业，销量增速优于行业13pct，市场份额提升1.3pct；海外收入137.60亿元，同比增长20.05%，占收入比例45.77%，销量增速跑赢行业22pct，国际化战略持续深化，设立四家海外制造基地和四家海外研发机构。新兴业务板块表现亮眼：矿山机械收入同比增长超60%，利润大幅增长；高空机械出口增长超过150%；农业机械成功打开海外重点市场。公司通过变革创新提升经营活力，2024年毛利率、净利率分别提升1.68pct、1.19pct，2025年净利率目标提高1pct以上。预计2025-2027年营业收入分别为344.08亿元、397.55亿元和452.40亿元，归母净利润分别为20.45亿元、26.42亿元和32.82亿元，给予“买入”评级。风险提示包括国内市场需求不及预期、海外市场拓展不及预期等。

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