风格和行业因子跟踪报告：质量因子超额继续上行，关注内需消费

1、行业因子跟踪

• 核心观点：上周行业因子表现以营业总成本/营业总收入录得绝对收益为最大特征，财报质量因子持续超额，预计可持续至四月中下旬。短端动量、长端反转超额靠前，主力资金净流入口径开始有效。
• 关键数据：市值加权计算方法优于等权法，一季报仍以行业龙头为风向标，风格逐步重回大盘。
• 行业关注：继续关注食品饮料、医药、有色金属、电力，重视交运和大金融机会。行业轮动因子指向防御，主力资金因子失效，市场缩量可能预示流动性短缺。
• 多头行业：计算机、商贸零售、房地产、建筑。短期分析师预期交运、钢铁、轻工、化工。
• 定量行业推荐：内资主力资金因子（10%）、长端景气（10%）、短端预期（30%）、动量（20%）、财报质量因子（30%）。推荐交运、农林牧渔、钢铁、轻工制造、银行、建筑、消费者服务。

2、风格因子

• 核心观点：本周风格因子均无多头收益，价值和质量安全相对表现最好，市场向一季报预期和防御板块定价。成长、高波暂无抄底机会。
• 细分因子关注：ROATTM同比、资产负债率、股息率等特征。
• 风格因子选择：
  • 波动率因子：选择股票见原文。
  • 成长因子：选择股票见原文。
  • 质量安全因子：选择股票见原文。
  • 质量盈利因子：选择股票见原文。
  • 价值因子：选择股票见原文。

3、风险提示

• 数据均来自公开市场，模型可能因市场环境变化失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。