行业和风格因子跟踪报告：内资主力因子有效性续创新高，下周观察反弹质量和两会政策预期

核心观点

内资主力因子有效性创近期新高，市场定价权以内资为主导，资金热点开始向两会预期切换。长端景气预期复合因子超额收益略微回调，符合转强预期，短端预期表现不佳，主要原因是事件催化逐渐停止。动量反转因子需观察反弹质量，若反弹受挫则关注两个月反转因子。月频流动性角度主力因子仍然显著。

关键数据

• 主力资金因子多空收益创历史新高。
• 长端景气预期复合因子多头超额收益小幅回落。
• 短端景气预期复合因子多头超额收益反弹不及长期景气预期。
• 动量反转因子多头超额收益崩溃，多空效应迅速走弱。

研究结论

• 基于权重分配，推荐内资主力资金因子（80%）、长端景气（10%）、两个月反转（10%）。本周定量行业选择食品饮料、建材、石油石化、煤炭、钢铁。
• 本周无风格因子有多头绝对收益，风格切换至价值和成长，需观察顶部时是否发生持续的风格高低切换，以及两会政策情况决定是否能抄底成长、高波。
• 波动率因子选择股票包括深康佳A、世联行、数字政通等。
• 成长因子选择股票包括深振业A、东北证券、山子高科等。
• 质量安全因子选择股票包括平安银行、恒天海龙、财信发展等。
• 质量盈利因子选择股票包括京基智农、酒鬼酒、科华生物等。
• 价值因子选择股票包括平安银行、顺发恒业、五粮液等。