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行业和风格因子跟踪报告：通信行业如期反弹，质量因子指向避险

2025-04-06 吕思江,马晨华鑫证券肖峰

2025年4月6日，通信行业如期反弹，质量因子指向避险。行业因子最新变动情况显示，财报质量因子继续集体出现超额，有望持续到至少四月中旬。基于财报质量因子，行业上继续关注食品饮料、医药、有色金属、电力，重视交运和大金融的机会。整体看行业轮动因子指向防御：主力资金因子多头继续向TMT之外，长端景气选择非银、石油石化、通信、化工；短期分析师预期指向轻工、通信、食品饮料、化工。下周叠加关税超预期等情境，本期选择行业更偏向防御和内需。

基于权重分配，推荐内资主力资金因子为代表的资金流（10%）、细分因子底部开始走强的长端景气（30%）、短端预期（30%）、财报质量因子（30%）。复合因子本周挑选通信、有色、石油石化、交运、食品饮料、电公、农林牧渔。

风格因子最新变动情况显示，本周风格因子均无多头收益，相对表现最好的是质量盈利和质量安全，市场继续向一季报预期和防御板块定价。成长、高波当前看仍然暂无抄底机会。细分因子方面关注ROATTM同比、资产负债率、股息率等特征。

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行业和风格因子跟踪报告：通信行业如期反弹，质量因子指向避险

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