氧化铝与沪铝市场分析
宏观与重要消息
- 宏观面：3月中国CPI环比下降0.4%，核心CPI回升；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。美国3月CPI环比下降0.1%，同比上涨2.4%。美国政府暂停对部分国家征收关税90天，维持10%最低关税税率。市场预期美联储6月降息可能性增大。
- 重要消息：美国暂停对部分国家征收关税，市场波动加大。
供给端
- 电解铝：3月国内电解铝产量371.42万吨，同比增长3.7%，开工率95.78%。
- 氧化铝：3月国内氧化铝产量数据未提及，但周度开工率下降明显（80.77%），多企业减产检修，减产规模扩大。
现货价格
- 氧化铝：国产氧化铝现货均价2869元/吨，较4月3日下跌151元/吨，延续下跌趋势。期货价格反弹，现货升水收窄。
- 铝：长江有色市场铝（A00）平均价19570元/吨，较4月3日下跌990元/吨。
需求端
- 铝加工：国内铝下游加工龙头企业开工率62.2%，连续两周下行，仅铝线缆板块回升。
- 铝加工行业PMI：3月录得61.6%，连续两个月回升。
- 终端需求：房地产缓慢复苏，新能源汽车表现亮眼（3月乘用车零售同比增长14.4%）。
成本与利润
- 氧化铝：完全平均成本3115元/吨，较前一周下降74元/吨，行业亏损接近200元/吨。
- 电解铝：冶炼成本16556元/吨，较4月3日下跌近300元/吨，行业平均利润维持在3000元/吨上下。
库存情况
- 铝锭：库存74.4万吨，较4月7日下降3万吨，去库状态。
- 铝棒：库存23.51万吨，较4月7日下降1.29万吨。
- LME铝库存：减少12475吨至446325吨。
- 氧化铝港口库存：2.75万吨，较前一周下降1.75万吨，处于近4年最低水平。
进出口
- 氧化铝：澳洲FOB氧化铝价格330美元/吨，较4月3日下跌43美元/吨，内外价差收窄至100元/吨左右，进出口窗口关闭。
- 铝材出口：1-2月累计出口85.9万吨，同比下降11%。
后市展望
- 氧化铝：期现价格跌破现金成本线，现货看空情绪重，价格仍在下跌。供应端减产扩大或导致更多产能减产，对近月价格形成支撑。内需稳定，出口需求减少。预计期价震荡寻找支撑位，关注成本变化及减产情况。
- 铝：电解铝成本下移，行业利润较高，对价格下跌有一定承受度。供需方面，供应稳定，需求侧仍有电网建设及光伏抢装支撑，库存去库。但旺季尾声部分需求疲软，关注需求边际减弱风险。特朗普关税政策反复导致市场波动，沪铝预计宽幅震荡，价格区间19000-21000元/吨。持续关注宏观情绪及外盘冲击。
