2024业绩增长亮眼，机器人业务快速推进

核心观点与关键数据

• 业绩增长亮眼：肇民科技2024年实现营业收入7.56亿元，同比增长27.86%；归母净利润1.42亿元，同比增长37.25%；扣非净利润1.29亿元，同比增长46.09%。毛利率33.84%，净利率18.87%。
• Q4表现强劲：2024年第四季度，公司实现营业收入2.28亿元，同比增长42.0%；归母净利润0.37亿元，同比增长9.72%；扣非归母净利润0.37亿元，同比增长31.3%。净利率16.47%，环比提升。
• 费用率优化：销售、管理、研发、财务费用率分别为1.9%、7.9%、4.0%、-0.5%，同比和环比均有所下降，显示费控能力持续优化。

机器人业务进展

• 产品拓展：公司在人形机器人领域积极拓展，已与客户共同开发多个人形机器人精密零部件新品。
• 产能扩充：计划在国内新建年产八亿套新能源汽车及超精密工程塑料部件生产基地，并拟增资墨西哥子公司HAJIME PRECISION PLASTICPRODUCT DE MEXICO。
• 2025年目标：预计实现营业收入9.1亿元（同比增长约20%），净利润1.71亿元（同比增长约20%）。

盈利预测与风险因素

• 盈利预测：预测2025-2027年归母净利润分别为1.82亿元、2.17亿元、2.56亿元，对应EPS分别为0.75元、0.89元、1.06元，PE分别为49倍、41倍和35倍。
• 风险因素：原材料价格波动风险；机器人领域产品及订单推进不及预期。