宁波银行（002142）：2024年报点评：营收增长提速，企业客户经营能力凸显

事项：宁波银行2024年报显示，全年实现营业收入666.31亿元（同比+8.2%），归母净利润271.3亿元（同比+6.2%），不良率环比持平于0.76%，拨备覆盖率环比下降15.5pct至389%。

评论：

1. 营收提速：核心营收增强，净利息收入同比+17.3%（主要得益于四季度净息差回升及规模高增），净手续费收入降幅收窄。营收增速较前三季度提升0.7pct至8.2%。净利润同比+6.2%，累积增速放缓，主要受拨备及所得税增加拖累。
2. 存贷规模稳健：Q4末信贷同比+17.8%（对公+24.4%，零售+10%），票据+13.6%。负债端存款同比+17%，对公、零售存款分别+19.0%、+19.7%，主要得益于产品创新及财政性存款抢抓。
3. 净息差逆势回升：Q4单季净息差环比+5bp至1.86%，资产端收益率降幅小于同业（对公定价稳定），负债端成本有效压降（存款利率调降及活期揽储）。
4. 资产质量优异：不良率持平于0.76%，拨备覆盖率下降至389%，拨贷比+2.97%。零售贷款不良率上升至1.68%（主要消费贷增长），但关注率下降，逾期率相对同业仍优。

投资建议：业绩稳定增长，资产质量平稳。长期看好基本面（企业客户经营能力、多元化利润中心），给予2025E-2027E净利润增速7.2%/10.7%/11.6%，目标价29.57元，维持“推荐”评级。

风险提示：经济恢复不及预期，零售贷款资产质量恶化，资本市场波动。