宏观策略周报：美国关税政策远超预期，全球风险偏好大幅降温

核心观点与关键数据

• 美国关税政策升级：美国对中国商品加征34%的关税，中国进行反制，全球关税战持续升级，导致全球风险偏好大幅降温。
• 美国经济数据：美国3月ISM制造业PMI下滑至49，陷入萎缩区间；服务业PMI下降至50.8，创下自去年6月以来的最低水平。非农就业数据好坏参半，显示劳动力市场放缓。
• 中国经济数据：中国3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%、50.8%和51.4%，连续两个月上升，经济回升苗头明显。
• 市场反应：美股大幅下跌，道指、标普500指数和纳指均创近年来最大单日跌幅。美债收益率短期下跌，市场押注美联储降息。

研究结论与策略建议

• 短期市场情绪：市场情绪明显降温，A股股指期货、商品和贵金属短期维持谨慎观望。
• 资产配置建议：国债>四大股指期货（IH/IF/IC/IM）>商品；商品策略排序：贵金属>有色>能源>黑色。
• 风险点：美联储货币紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧。

重要事件及经济数据提醒

• 4月7日-11日：产业数据发布（电解铝库存、锌锭库存、欧元区Sentix指数、中国CPI、PPI、M2等）。
• 4月8日-11日：铁矿石发运和到港量、黑色系库存及产量、美国2月批发销售月率、中国M2货币供应同比等。

全球与国内流动性

• 全球流动性：美元和美债收益率短期反弹。
• 国内流动性：央行净投放流动性，市场短期震荡反弹。