房地产行业周报（2025年第14周）：新房二手房销售季节性回落，北京宣布25年城市更新重点工程

板块行情

申万一级行业指数中，房地产指数下降0.9%，排名第19位。A股板块内涨幅第一为卧龙地产（17.8%），港股板块内涨幅第一为美的置业（43.8%）。

政策要闻

• 地方层面：南京取消商品住房转让限制，优化“以旧换新”模式；广州深化不动产登记便利度改革；天津降低第二套住房最低首付款比例至20%；北京宣布2025年城市更新重点工程。
• 公司层面：中国金茂竞得杭州地块，溢价率58.79%；绿城竞得台州商住地，溢价率34.44%；保利发展竞得杭州余杭区地块，溢价率17.73%。

销售端

• 新房市场：第14周20城成交面积225万方，环比下降38%，同比上升45%。一线城市成交面积70万方，同比上升21%。累计年初至今20城成交面积2670万方，同比下降0%。
• 二手房市场：第14周11城成交面积193万方，环比下降28%，同比上升57%。一线城市成交面积115万方，同比上升81%。累计年初至今11城成交面积2770万方，同比上升39%。

投资策略

小阳春为宏观环境下的交易均衡，二手房成交量冲高难推房价上涨，新房成交量仍下滑压力。2025年板块机会来自政策博弈，个股关注核心城市高端改善性需求，如绿城中国、华润置地等。

风险提示

产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。