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海信视像（600060）：2024年年报点评：Q4超预期

2025-04-07 中泰证券 Cc

24年业绩超预期，主要得益于国补政策带动。全年收入585亿（+9.2%），归母净利润22.5亿（+7.2%），Q4收入179亿（+24%），归母净利润9.4亿（+100%）。电视业务内销提价外销放量，新显示业务小幅增长。利润端，毛利率受面板成本影响略有下滑，但Q4因国补和成本优化实现高增长，整体费率改善0.9%。公司拟分红11.5亿，分红率51%。基于24年业绩，预计25-27年收入+7%/+8%/+9%，归母净利润+13%/+9%/+11%，对应PE为12.7X，维持“买入”评级。风险提示包括景气度不及预期、竞争加剧、面板涨价超预期等。

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