海外流动性与权益市场跟踪4月美股主线：关税、衰退与降息交易

4月美股主线：关税、衰退与降息交易

核心观点：

• 4月美股市场预计波动加大，主要受关税政策落地、财报季及衰退预期升温影响。
• 美股风险情绪能否企稳取决于美联储后续货币政策路径，3月降息概率低，鲍威尔释放偏鸽派信号概率高。
• 宏观环境不确定性下，政策操作空间受限，美股风险情绪维持在偏谨慎区间。
• 配置思路建议回归确定性，看好受益于政策支持与利率下行品种，如能源、公用、房地产等。
• 科技股代表的高风险资产仍需等待时机。

关键数据：

• 美国3月密歇根大学1年通胀预期终值5.0%，5年通胀预期终值4.1%。
• 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值低于市场预期。
• 美国上周初申请失业金人数上升至22.4万人，2月非农就业人数低于预期。
• 美国2月CPI同比2.8%，核心CPI同比3.1%，均低于预期。
• 美国美债10Y-2Y期限利差走阔，利率曲线陡峭化。

研究结论：

• 4月初特朗普关税政策将落地，市场避险情绪升温，大型科技股全线下挫。
• 中期来看，美股市场的确定性抓手或将寄托于美联储货币政策的宽松操作。
• 如美联储延续偏谨慎思路，短期维持利率水平相对稳定，则将压制市场整体风险偏好。
• 关税扰动下市场波动性或再次加大。
• 欧盟或已着手探讨清单式的应对策略，有助于欧元后续企稳。
• 美国贸易政策引发的不确定性利好避险类资产表现，推动黄金价格持续走高。
• 本月美股ETF产品溢价率持续靠前。