核心观点与关键数据
美国大选与美联储降息
- 美国大选特朗普胜选并赢得国会两院控制权，叠加美联储11月降息25 bp，利好美股表现，结构上风险资产受益于市场情绪修复走强。
- 特朗普企业减税政策提振美股经济预期，美股走强，板块层面罗素2000、标普500可选消费、费城半导体指数、纳斯达克指数涨幅居前。
- 美联储降息25 bp，并在决议声明中删除“对通胀持续迈向2%更有信心”相关表述，市场对12月降息预期仍存分歧。
- 美国大选落地特朗普上台，欧洲各国经济后续仍然存在负面冲击可能，市场上调对欧洲央行未来进一步降息的预期。
大类资产价格与流动性
- 全球股市普涨，原油价格走高，国债收益率走低。
- 美元指数维持强劲，美债收益率受财政政策扩张预期引发再通胀影响一度走高至4.42%，但11月7日美联储如期宣布降息后美元指数小幅回落，美债收益率走低全周震荡下行。
- 黄金价格高位回调，中期仍有向上空间。
- 市场对美联储12月降息概率为64.6%，不降息概率为35.4%。
- 美国金融状况指数回升，隔夜逆回购规模维持低位。
权益市场表现
- 上周全球股市多数上涨，A股美股领涨，创业板>深指>沪深300>沪指>纳指>恒生科技>标普500>道指>日经指数。
- 美股高风险资产上涨，罗素2000、纳指涨幅居前，可选消费、信息技术、能源、工业涨幅居前。
- 港股全面上涨，恒生小型股和中小型股涨幅靠前，必需品消费、地产建筑、非必需品消费领涨。
- 日经225指数反弹，估值略高于2010年来平均水平，行业层面上周金融、原材料、工业涨幅靠前。
宏观经济数据
- 10月中国制造业PMI回升，美欧日英下降，中美欧服务业PMI回升，日英PMI下降。
- 10月美国消费者信心指数初值超市场预期、并创4月以来新高，短期通胀率预期较上月下滑，长期通胀率预期较上月提升。
- 10月美国三季度非农单位劳动力成本初值年化增长1.9%，远超预期。
- 10月东京核心CPI连续下滑，日本10月制造业、服务业PMI均回落。
研究结论
- 阶段内预计美股可选消费、科技、能源、工业等板块仍有望持续受益。
- 美元预计维持强劲，美债收益率高位盘整后有望再度往下，黄金短期价格下跌，中期仍有向上空间。
- 欧洲降息预期升温，上周瑞典央行降息50BP，英国央行降息25BP。
- 近期美元强势下日元持续贬值趋势，市场对日本央行年末加息预期升温。
- ETF产品方面，10月以来资金持续大幅净流入港股相关ETF产品。
- QDII基金方面，上周石油、互联网科技概念整体涨幅领先。
风险因素
- 海外经济体衰退概率超预期提升。
- 国际地缘政治摩擦事件大幅升温。
- 日元汇率大幅波动引发资金回流。
- 海外货币宽松节奏与幅度不及预期。
