国内糖价偏强震荡,支撑与压力均来自外盘波动。国际糖价反弹承压回落,主要受印度减产不及预期、巴西干旱忧虑及美国增加关税引发抛售等因素影响。国内现货高位震荡偏强,郑糖主力合约在6100上方运行。基本面方面,制糖企业累库中,但3月销量不错提振现货价格,配额外进口预期偏少,有利于糖价;进口成本回落或将打开未来进口窗口。基差预期转弱,价差走弱,短线震荡,中线压力仍存。重要数据方面,国产糖产销率走弱,累库中;进口糖数量走弱;巴西产量双周报下降;泰国、印度产量处于高峰期。国内食糖需求量稳定,消费量预期增长。下游市场方面,食品工业企业数量及社消品零售网上占比均呈增长趋势,制糖业和下游PPI情况良好。策略建议:做多波动率,关注天气异常、政策变化、海内外金融系统风险。供需平衡表显示,2024/25榨季国内食糖结余预期改善。