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白糖品种市场表现与基本面周度报告:多因素至糖价震荡偏强

2024-12-15陈乔中泰期货杨***
白糖品种市场表现与基本面周度报告:多因素至糖价震荡偏强

交易咨询资格号:证监许可[2012]112 白糖品种 市场表现与基本面 周度报告 多因素至糖价震荡偏强 2024年12月15日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号:F0310227 交易咨询证号:Z0015805 公司地址:济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话:400-618-6767 公司网址:www.ztqh.com 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际市场 国内市场 印度实际糖产量预期下降印度开机进度偏慢 预期进口到港量减少利多泰国糖浆及预拌粉进口申报暂停利多广西全区农田墒情近六成不足至干旱利多 基本面多 空 巴西11月下半月生产高于预期巴西出口装船下降利空印度糖协敦促政府允许出口利空泰国产量预期增加,出口增强利空 配额内进口糖利润增大利空下游生产动力不足利空新榨季生产陆续进行利空 技术面 技术指标日线KDJ死叉,MACD绿色动能柱增强,两快慢线死叉,周线KDJ死叉,MACD动能红柱收缩,两快慢线黏连将死叉,中线震荡偏弱,短线下挫至60周均线走弱。 2501合约技术指标日线KDJ金叉J线拐头,MACD动红色柱收缩,两线黏连将死叉,周线KDJ金叉发散,MACD周线动能红柱较强,整体走势震荡略显偏强。 本周国际糖价大幅下挫,市场的利空来自于 国内现货本周偏强运行,多因素所致,一是因糖浆及预拌粉暂停申报令预期替代进口减少提振,二是进口预期减少(商务部报告),三是甘蔗受旱,令市场担忧产量或不及预期,不过因生产陆续增强,供给增加压力制约糖价,但当前糖市进入供需两旺季节,郑糖走势偏强震荡。 国际市场需求减弱,因巴西出口放缓,同时 观点 北半球生产陆续增强,供给逐步增强的压力制约糖价,另外,续关注印度糖协敦促政府出口仍存可能。技术上,ICE原糖价格下挫,后续关注20美分关口支持。 风险点 宏观风险,政策变化 一 外围及期货市场表现 重点事件 2024/12/9-2024/12/15 巴西甘蔗行业协会(Unica)周四公布报告显示11月下半月,巴西中南部地区糖产量共计108万吨,较之前一年同期下滑23%。Unica报告称,11月底巴西中南部地区的甘蔗压量下滑15.2%,至2.035万吨。 巴西航运机构Wiiams周三发布的数据显示,截至12月11日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为55艘,此前一周为60艘。港口等待装运的食糖数量为194.77万吨,此前一周为233.06万吨。 印度马邦糖业委员会办公室称,截至12月9日,有156家糖厂已经开榨,共入榨甘蔗1462.3万吨,产糖115.4万吨。 美国农业部(USDA)表示,美国2024/25年度(10月-9月)糖产量预计为922万短吨,较11月预估下调5万短吨。这是美国糖产量预测连续第二次下降。美国农业部将2024/25年度自墨西哥进口的糖数量从11月预计的39.5万短吨上调至55.8万短吨。美国的糖供应预计充足,库存使用比预估为13.5%,11月预估为11.7%。美国2023/24年度糖库存/使用比预估为16.8%,11月预估为16.9%。 截至目前不完全统计,2024/25榨季云南累计开榨糖厂数已达20家,同比增加8家;开榨糖厂计划设计产能合计6..38万吨/日,同比增加2.01万吨/日。 中国农业农村部12月供需报告:本月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。2024/25榨季年度糖产量预估1100万吨,进口预估500万吨。 重要数据 本周美元指数继续上涨,美元兑人民币汇 率继续走高 109.0000 美国:美元指数 107.0000 105.0000 103.0000 101.0000 99.0000 97.0000 95.0000 美国:美元指数 7.2500 中间价:美元兑人民币 7.2000 7.1500 7.1000 7.0500 7.0000 数据来源:iFinD,中泰期货整理 中间价:美元兑人民币 本周国际原糖期价大幅下挫 2024年12月13日当周,国际ICE原糖3月合约周内大幅下挫,周五3月合约报收 20.73美分,周跌0.65美分,周跌幅4.65%,表现放量增仓运行态势。 2024年12月13日当周,伦敦ICE白糖3月合约收盘报527.6美元/吨,收盘 价周涨2.67%。 数据来源:文华财经,中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内糖价震荡走升 数据来源:文华财经,中泰期货整理 内糖现货上涨,基差快速下挫,现 货仍偏强于期货 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源:iFinD,中泰期货整理 -8- 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 2024/07 2024/09 2024/11 12/24/2020 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 2/24/2021 4/24/2021 6/24/2021 8/24/2021 10/24/2021 SRZL.CZC 12/24/2021 2/24/2022 4/24/2022 现货价格走势图 营口 6/24/2022 8/24/2022 云南昆明 10/24/2022 12/24/2022 2/24/2023 广西(南宁) 4/24/2023 6/24/2023 8/24/2023 10/24/2023 12/24/2023 2/24/2024 4/24/2024 6/24/2024 8/24/2024 10/24/2024 内外糖(配额外)倒挂幅度仍较大,配额内进口利润增强 配额外进口加工糖利润估算走势图 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 郑糖活跃合约-配额外进口糖加工成本 配额内进口加工糖(巴西)盘面利润(单位:元/吨) 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 数据来源:iFinD,中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球糖市情况 巴西食糖生产进入尾声 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2024/25 2020/2021 2016/2017 2021/2022 2017/2018 2022/2023 2018/2019 2023/2024 2019/2020 11月下半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为2035万吨,较去年同期的2399.7万吨减少364.7万吨,同比降幅15.2%;制糖比为44.89%,较去年同期的46.54%减少1.65%;产乙醇11.89亿升,较去年同期的12.54亿升减少0.65亿升,同比降幅5.18%;产糖量为108.4万吨,较去年同期的140.9万吨减少32.5万吨,同比降幅达23.06%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 0.6000 0.5000 0.4000 0.3000 0.2000 0.1000 0.0000 2024/25 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 23/24 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源:iFinD,中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 巴西食糖�口情况 巴西航运机构Wiiams周三发布的数据显示,截至12月11日当周,巴西港口等待装运食糖的船只数量为55艘,此前一周为60艘。港口等待装运的食糖数量为194.77万吨,此前一周为233.06万吨。 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示,巴西11月出口糖和糖蜜339.1万吨,降幅7%;日均出口量为17.85万吨。 巴西本币雷亚尔汇率继续贬值,截至12月13日,美元兑雷亚尔报6.0666,周涨幅 2.93%。 4500000 巴西食糖月度�口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月 9月10月11月12月1月2月3月 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24 2024/25 6.5000 6.0000 5.5000 5.0000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 数据来源:iFinD,中泰期货整理 美元兑巴西雷亚尔 泰国食糖生产情况 泰泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)主任ViritViseshsinth预计泰国2024/25 榨季的食糖产量将达到1039万吨,同比增长18%。2023/24榨季泰国食糖产量同比下降20.37%至880万吨,作为全球第二大食糖出口国,泰国每年的消费食糖约250万吨,其余部分则用于出口。 嘉利高:将泰国2024/25年度甘蔗产量预测从1.11亿吨下调至1.05亿吨。预计泰国第一季度的食糖供应将是有记录以来最强劲的季度之一。泰国下榨季的原糖出口量可能创下历史新高。 泰国食糖双周累计产量(单位:吨) 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 2023/242014/152015/162016/172017/18 2018/192019/202020/212021/222022/23 数据来源:泰国甘蔗及糖业委员会办公室,中泰期货整理 -13- 请务必阅读正文之后的声明部分 印度食糖生产及出口情况 根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据,2024/25榨季截至2024年 11月30日,全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作,较去年同期的433家同比减少52家;入榨甘蔗3326.8万吨,较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨,降幅35.05%;产糖279万吨,较去年同期的432万吨减少153万吨,降幅36.17%。 据路透社报道,由于面临甘蔗减产等问题,印度计划连续第二年延长食糖出口 禁令,2023年10月1日,印度颁布了七年来首个食糖出口禁令。不过印度糖协正敦促印度政府允许出口200万吨糖,以减轻国内供应充裕和库存压力大的问题。 1200 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 印度食糖双周累计产量(单位:万吨) 11/1511/3012/1512/301/151/302/152/293/153/304/154/305/155/306/15 24/2511/1212/1313/1414/1515/1616/17 17/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24 印度食糖年度�口量 1000 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/242024/25 数据来源:NFCSF,ISAM,中泰期货整理 -14-