白糖品种市场表现与基本面周度报告：现货支撑，外糖上涨，内糖震荡反弹

公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：4006186767 公司网址：wwwztqhcom 交易咨询资格号：证监许可2012112 白糖品种 市场表现与基本面周度报告 现货支撑，外糖上涨，内糖震荡反弹 2024年6月10日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师 从业资格证号：F0310227 交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西2425榨季5月上半月产量同比提升但低于市场预期利多巴西出口依旧偏于旺盛利多 5月产销数据显示工业库存处于历史次低位，库存压力不大利多 202425榨季全球食糖产量预估增加。利空 202324榨季产量高于之前预估。利空配额外进口糖利润倒幅度缩小。偏空进口预期增强利空进口预报显示有到港利空 技术面 技术指标短线日线KDJ金叉，MACD红色动能柱状态，两快慢线金叉发散，周线KDJ金叉发散状态，MACD动能绿柱收缩，短线反弹，中线下行压力仍存，震荡反弹态势。 2409合约技术指标日线级别KDJ金叉发散，MACD动能红柱增强，两线金叉发散，周线KDJ三线黏连，MACD周线绿色动能柱收缩中。小时线KDJ三死叉发散，MACD指标红色动能柱已缩小，小时线调整，日线反弹还未结束，周线压力仍存。 观点 上周国际糖价震荡反弹，受巴西新榨季生产不及市场预估，产量增幅缩小提振。不过整体供给压力预期仍在制约反弹空间。ICE原糖价格技术上短线反弹，中线压力仍存 国内现货偏强，现货成交局部较好，基差偏强。当前阶段性供给进入去库存阶段，库存压力不大，不过配额外进口加工糖利润倒挂幅度收缩加快，预期进口供给增强，5月已经有预报到港。但进口大量冲击前，内糖抗跌。技术面短线震荡反弹态势，中期压力仍较存。 风险点 宏观风险，政策变化 一 外围及期货市场表现 重点事件 2024632024610 近日，惠誉解决方案（FitchSolutions）旗下的研究机构BMI表示，其已将202324榨季全球产糖量预测从早先预估的182亿吨上调至1829亿吨，同比增长37；全球消费量将攀升至1788亿吨。对于202425榨季，全球产糖量将进一步攀升，预计将增长15至1857亿吨，全球消费量将进一步增至1797亿吨。 据巴西政府近日公布的月度商品口数据，巴西5月口糖和糖蜜28111万吨，较去年同期的24092万吨增加了4019万吨，涨幅1668。 据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为92艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为40381万吨，此前一周为41196万吨。 据外媒近日报道，2024年截至5月底，印度已实现约1248的汽油乙醇掺混比。2024年，生产商签订的糖基和非糖基乙醇合同的供应量约为647亿升，目前已供应约328亿升。 据印度糖厂联合会NFCSF的数据，202324榨季截至5月31日，印度甘蔗压榨量为31378亿吨；产糖量为3167万吨；平均产糖率为1009，较上榨季同期的983提高026；531家糖厂已收榨，较上榨季同期的516家增加15家；仍有3家糖厂在进行压榨生产工作。 来源：iFinD、泛糖科技、文华财经 重要汇率 美元指数略反弹，人民币现 微弱贬值 1090000 美国美元指数 1070000 1050000 1030000 1010000 990000 970000 950000 美国美元指数 72500中间价美元兑人民币 72000 71500 71000 70500 70000 中间价美元兑人民币 数据来源：iFinD，中泰期货整理 本周国际原糖期价低位震荡反弹 2024年6月7日国际ICE原糖7月合约收盘报1896美分，周涨064美分，周涨幅 349，表现放量增仓运行态势。 211。 ICE白糖2024年6月7日伦敦ICE白糖8月合约收盘报5529美元，周涨 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 本周国内郑糖期货价大幅反弹近3 数据来源：文华财经，中泰期货整理 内糖现货坚挺，内外糖倒挂幅度收缩至500元吨以下 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 932019932020932021932022932023 SRZLCZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁） 配额外进口加工糖利润估算走势图 250000 200000 150000 100000 50000 000 50000 100000 150000 200000 250000 郑糖活跃合约配额外进口糖加工成本 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 二 全球糖市情况 巴西食糖生产同比继续提升 5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为44751万吨，较去年同期的44559万吨增 加了192万吨，同比增幅达043；甘蔗ATR为12471kg吨，较去年同期的12433kg 吨增加了038kg吨；制糖比为4827，较去年同期的4816增加了011；产乙醇 1994亿升，较去年同期的1952亿升增加了042亿升，同比增幅达214；产糖量为 2567万吨，较去年同期的2542万吨增加了25万吨，同比增幅达097。 4000000 巴西中南部双周食糖产量 3000000 2000000 1000000 0 16Apr16May16Jun16Jul16Aug16Sep16Oct16Nov16Dec16Jan16Feb16Mar20242520162017201720182018201920192020 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 06000 05000 04000 03000 02000 01000 00000 202425 1516 1617 1718 1819 1920 2021 2122 2223 2324 20202021202120222022202320232024 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 巴西食糖口情况 据巴西政府近日公布的月度商品出口数据，巴西5月出口糖和糖蜜28111万吨，较去年同期的24092万吨增加了4019万吨，涨幅1668。 据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为92艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为40381万吨，此前一周为41196万吨。 巴西本币雷亚尔汇率贬值，截至6月7日1美元兑雷亚尔报52743，美元兑雷亚尔周涨 06。 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 55000 53000 51000 49000 47000 45000 巴西食糖月度口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 201718 201819 201920 202021 202122 202223 202324 202425 美元兑巴西雷亚尔 数据来源：iFinD，中泰期货整理 美元兑巴西雷亚尔 泰国食糖生产情况 泰国甘蔗及糖业委员会办公室公布的数据显示，202324榨季累计压榨甘蔗 821667万吨，同比减少1248；累计产糖87726万吨，同比下降2025；平均产糖率为1068，同比下降11。 USDA预计泰国202425榨季食糖产量将恢复至1020万吨，较202324榨季增长16；食糖出口量为900万吨。202324榨季，泰国食糖产量降至约880万吨，较202223榨季下降了约20。 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 202324201415201516201617201718 201819201920202021202122202223 印度食糖生产及口情况 据印度糖厂联合会NFCSF的数据，202324榨季截至5月31日，印度甘蔗压榨量为31378亿吨；产糖量为3167万吨；平均产糖率为1009，较上榨季同期的983提高026；531家糖厂已收榨，较上榨季同期的516家增加15家；仍有3家糖厂在进行压榨生产工作。 印度截6月7日前还未出台相关禁止出口和放开出口的政策。 印度食糖双周累计产量（单位：万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1115113012151230115130215229315330415430515530615 1200 2324111212131314141515161617 171818191920202121222223 印度食糖年度出口量 1000 800 600 400 200 0 201718201819201920202021202122202223202324 数据来源：NFCSFISAM中泰期货整理 13 请务必阅读正文之后的声明部分 二 国内白糖市场情况 国内新榨季糖产量预计趋增 5月，中国农业农村部公布的供需报告：预计202324年度我国国产糖产量995万 吨，较上一年度增加98万吨，较4月持平，消费预计1570万吨，同比增加35万吨。预 计202425榨季糖产量将增加至1100万吨，消费预估1580万吨。 202425榨季全国糖料种植面积预计增加，主要是市广西、云南、海南及内蒙预期增加，主要是糖料收购价格上升。 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 国内食糖产量与需求量 国内消费量国内食糖产量 数据来源：i中国糖业协会，中泰期货整理 15 请务必阅读正文之后的声明部分 国产糖产销率同比下降，库存大幅提升，但处于近十年次低位。 截至5月底，202324年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖99632万吨，同比增加99万吨，增幅1103。其中，产甘蔗糖88242万吨；产甜菜糖1139万吨。全国累计销售食糖65928万吨，同比增加3412万吨，增幅546；累计销糖率6617，同比放缓349个百分点。食糖工业库存33704万吨，同比增加6483万吨。 国产糖产销率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月 11月 12月1月 2月3月4月 5月6月 7月8月9月 20232024201720182018201920192020202020212021202220222023 全国食糖工业库存 700 600 500 400 300 200 100 0 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 20162017 20172018 20182019 20192020 20202021 20212022 20222023 20232024 数据来源：iFinD，中泰期货整理 16 请务必阅读正文之后的声明部分 4月中国进口食糖量同比继续下降 据海关总署5月18日公布的数据显示，2024年4月份我国进口糖5万吨，同比下2万 吨，降幅285；14月份我国累计进口糖126万吨，同比增长24万吨，增幅24。 202324榨季截至4月，我国进口食糖311万吨，同比增加32万吨，增幅115。商务部：2024年5月上半月关税配额外原糖实际到港3881吨，5月预报到港9031吨 1