螺纹钢周报：关税摩擦令出口承压，钢价偏弱震荡

基本面观点

• 库存：五大品种延续去库，降幅环比放缓。螺纹钢社会库存去库较快，热卷厂库小幅回升。螺纹钢库存仍处于去库阶段，但去库速度有所放缓。
• 供应：高炉钢厂盈利较好，铁水产量持续攀升。五大材产量环比小幅增加，热卷产量环比小幅减少，螺纹钢产量环比略有增加。粗钢调控政策尚未出台，钢厂利润驱动下供应延续趋增状态。
• 需求：五大材表需环比略增。螺纹钢在传统旺季下需求仍在释放，但表现平缓；热卷需求小幅回落，后期需关注出口压力。
• 观点：螺纹钢产量回升已高于去年同期，下游进入传统旺季需求阶段，库存延续平缓去库，供需格局较为平衡。但近期国内严查买单出口及海外关税冲击国内钢材出口，市场情绪悲观。预计钢价低位偏弱震荡，后续关注国内对冲政策、粗钢调控消息。
• 策略：关注RB2510合约3100附近支撑，或做空10合约卷螺差。
• 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

期现市场

• 主力合约：截止20250403，RB2505合约收盘3164元/吨；HC2510合约收盘3360元/吨。
• 基差：上海螺纹钢基差收66元/吨；上海热卷基差收-10元/吨。
• 合约价差：RB05-10合约价差收盘-67元/吨；HC05-10合约价差收盘-23元/吨。上海现货螺卷差-120元/吨，主力合约螺卷差-296元/吨。

库存

• 螺纹钢库存：延续去库，但速度放缓。
• 热轧库存：小幅回升。
• 其他品种库存：变化不大。

供应端

• 长流程钢厂：盈利较好，铁水产量持续攀升。
• 短流程钢厂：产量略有增加。
• 铁水&废钢：铁水产量增加，废钢用量变化不大。
• 利润：钢厂利润较好。
• 产量：五大材产量环比小幅增加，螺纹钢产量略有增加。

需求端

• 表观消费量：环比略增。
• 成交&采购：需求表现平缓。
• 水泥&沥青：相关行业需求变化不大。