螺纹钢周报：淡季供需双弱，钢价承压

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 淡季供需双弱，钢价承压 20241208 孙伟涛 0769-22110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：五大品种库存均小幅减少，淡季累库进程不畅。其中螺纹钢库存环比略降，库存持续在低位波动；热卷等板材仍在继续去库，显示下游需求韧性。 供应：钢厂开工下降，铁水连续三周减少，五大材总产量环比基本持平，其中建材由于钢厂检修以及铁水转产，产量继续下降，板材环比则略有增加，随着钢厂盈利率回落，钢材供应将呈小幅下降趋势。 需求：五大材总表需环比略减，其中螺纹钢和热卷表需环比略有增加。目前部分项目随着资金到位赶工支撑用钢需求，不过地区分化较大，北方需求随气温下降而减少；板材中冷轧、中厚板环比略减。 观点：目前钢厂利润持续收窄以及部分进行常规检修，钢材供应呈小幅下降趋势，需求受年末部分项目赶工支撑，库存持续处于同期低位，短期钢材供需双弱，基本面矛盾不大，但是后续淡季供大于求的压力逐步上升，另外随着冬储逐渐展开，市场普遍不大看好，因此钢价承压偏弱运行，不过近期国内重要会议即将召开。对市场扰动仍存，关注市场预期变化。 策略：RB2505合约关注3250附近支撑。 风险关注：供应下滑情况，宏观情绪变化 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（%） 247家钢厂 产能利用率（%） 盈利率 （%） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （%）（%） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 2024-12-06 81.47 87.33 49.78 232.61 69.7853.7 255.07 环比 -0.15 -0.47 -2.17 -1.26 -1.65-0.33 -1.78 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-12-06 861.24 222.48 82.19 316.99 84.54155.04 环比 -0.26 -5.4 -7.79 +10.9 +0.04+1.99 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-12-06 10.69 18500 227.56 317.09 87.8586.8 155.31 环比 -0.83 +800 +2.21 +1.49 -3.78-2.01 -0.81 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-12-06 1160.1 442.56 305.62 88.38 141.28182.26 环比 -13.37 -5.08 -0.1 -5.66 -2.26-0.27 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约 螺纹钢主力合约热卷主力合约 55005500 50005000 45004500 40004000 35003500 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 30003000 202220232024202220232024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241206，RB2505合约收盘3311元/吨；HC2505合约收盘3477元/吨。 上海螺纹钢基差收119元/吨；上海热卷基差收-7元/吨。主力合约由2501切换至2505，基差略有缩小。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：成都-主力基差（元） 12-26 1-1 图：杭州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：西安-主力基差（元） 12-26 1-1 图：上海热卷基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 -200 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢01-05价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241206，RB01-05合约价差收盘-51元/吨；HC01-05合约价差收盘-17元/吨。 上海现货螺卷差40元/吨，主力合约切换至2505合约螺卷差-166元/吨。 05-16 05-24 06-01 RB2301-2305 06-09 06-17 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 RB01-05价差 08-04 RB2401-2405 08-12 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 10-14 10-22 RB2501-2505 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 图：热卷01-05价差 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 05-16 05-24 06-01 06-09 06-17 HC2301-2305 06-25 07-03 07-11 07-19 07-27 HC01-05价差 08-04 08-12 HC2401-2405 08-20 08-28 09-05 09-13 09-21 09-29 HC2501-2505 10-14 10-22 10-30 11-07 11-15 11-23 12-01 12-09 12-17 12-25 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 05-16 05-28 06-09 06-21 07-03 07-15 07-27 08-08 08-20 09-01 09-13 05螺卷差 09-25 10-14 10-26 11-07 11-19 12-01 12-13 12-25 01-07 01-19 01-31 02-12 02-24 03-07 03-19 03-31 04-12 图：10合约（元） 04-24 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图：现货（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-11 0