基本面观点
- 库存：假期期间，五大品种库存显著回升。螺纹钢社会库存和钢厂库存均明显累库，热卷钢厂库存累库幅度较小，社会库存回升幅度较大。
- 供应：钢厂日均铁水产量环比小幅减少，五大材产量环比小幅下降。螺纹钢和热卷产量均小幅减少。钢厂利润收窄，但尚未出现明显减产，铁水产量维持同期高位，成材品种供应继续分化。
- 需求：五大材表需环比继续回落，下游需求受长假影响季节性转弱。螺纹钢表需环比回落较大，热卷表需环比小幅减少。后续下游陆续复产，表需有望逐渐回升。
- 观点：钢厂维持较高铁水产量，成材供应窄幅波动，下游节后需求恢复，库存有望重归去库趋势。当前钢材供应偏高，旺季库存去化不及预期，短期供需压力偏大。钢厂利润收窄后市场存在减产预期，加之中美贸易摩擦加剧对市场不利，钢价或承压下跌。国内会议预期及钢材成本支撑尚可，钢价下方存在一定支撑。后续关注市场情绪变化及需求修复节奏。
- 策略：2601合约参考3060-3180区间震荡。
- 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。
期现市场
- 主力合约：截至20251010，RB2601合约收盘3103元/吨，HC2601合约收盘3285元/吨。上海螺纹钢基差收147元/吨，上海热卷基差收65元/吨。
- 合约价差：RB01-05合约价差收盘-56元/吨，HC01-05合约价差收盘-7元/吨。上海现货螺卷差-100元/吨，主力合约螺卷差-182元/吨。
库存
- 螺纹钢库存：显著累库。
- 热轧库存：钢厂库存累库幅度较小，社会库存回升幅度较大。
- 其他品种库存：具体数据未详细说明。
供应端
- 长流程钢厂：利润收窄，但未明显减产。
- 短流程钢厂：数据未详细说明。
- 铁水&废钢：铁水产量维持高位。
- 利润：收窄。
- 产量：五大材产量环比小幅下降。
需求端
- 表观消费量：环比回落。
- 成交&采购：受长假影响减弱。
- 水泥&沥青：数据未详细说明。
研究结论
- 短期供需压力偏大，钢价或承压下跌，但下方存在一定支撑。关注市场情绪变化及需求修复节奏。
