钢铁行业周报：成本支撑及需求预期偏弱，钢价承压震荡

核心观点

• 供给端：五大钢材产量周环比小幅下降，进入季节性淡季，钢厂以销定产，铁水产量回落但整体仍处高位；钢厂盈利率同比增加。
• 需求端：五大钢材消费量周环比增加，但仍低于4月均值水平；建筑用钢日成交量同比下降；钢材出口量同比上升。
• 库存端：五大钢材社会库存和厂内库存均周环比下降，延续去库趋势。
• 成本端：铁矿石、废钢、铸造生铁价格均周环比下降，同比大幅下降；焦煤和焦炭价格也周环比下降，同比大幅下降，但独立焦化企业吨焦利润由盈转亏。
• 价格端：普钢和特钢价格周环比均下降，同比大幅下降。
• 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头和具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司。

关键数据

• 五大钢材合计产量：880.85万吨，周环比上升0.96%，同比下降2.44%。
• 247家钢铁企业铁水日均产量：241.91万吨，周环比下降0.69%，同比上升2.58%。
• 247家钢铁企业高炉产能利用率：90.69%，周环比下降0.63pct，同比上升2.52pct。
• 87家独立电弧炉钢厂产能利用率：59.03%，周环比下降0.47pct，同比上升3.10pct。
• 五大钢材合计社会库存：932.54万吨，周环比下降2.92%，同比下降27.09%。
• 五大钢材合计厂内库存：433.06万吨，周环比下降1.12%，同比下降8.82%。
• 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：737.4元/湿吨，周环比下降3.10%，同比下降16.51%。
• 唐山一级冶金焦汇总价格：1612元/吨，周环比下降2.01%，同比下降31.69%。
• Mysteel普钢绝对价格指数：3386.68元/吨，周环比-1.90%，月环比-2.77%，同比-15.68%。

研究结论

• 钢铁行业进入季节性淡季，需求端预期偏弱，成本端支撑减弱，钢价承压震荡。
• 财政政策预期宽松及市值管理落地有望带动板块估值提升。
• 行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。
• 产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势。