- 金属行业：山金国际（000975.SZ）成本优势持续强化，业绩创历史新高。公司资源储量持续增厚，2024年新增金12.69吨、银95.72吨、铅5930吨、锌13288吨。多金属产量稳定增长，黄金产量8.04吨（同比增长14.69%），铅产量12742吨（同比增长34.2%）。矿产金成本优势显著，毛利率升至73.54%，克成本降至145.4元/克。回报能力行业领先，资产负债率全国最低（18.57%）。预计2025-2027年归母净利润分别为30.72亿元、37.72亿元及44.70亿元，维持“推荐”评级。
- 电子行业：火炬电子（603678.SH）产业拐点将至，员工持股计划彰显信心。2024年业绩承压，被动元器件收入8.4亿元（同比减少16.36%），主动元器件收入1.5亿元（同比增长25.53%）。军用MLCC市场复苏在即，公司为国内核心供应商。推出第四期员工持股计划，设定业绩目标。预计2025-2027年EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元，维持“推荐”评级。
- 交运行业：低空产业全球首张eVTOL运营证书落地，商业化试运营跨过最后一道槛。合肥合翼航空获得亿航EH216-S的运营合格证（OC），累计完成超6万架次安全飞行。首张OC证落地将带来示范效应，低空文旅场景率先受益。低空经济产业链长，需求拓展将推动制造和基建环节发展。建议关注基础建设投资进展和文旅、短途运输等应用场景进展。
- 汽车行业：2月销量持续增长，自主品牌市占率超七成。2月汽车产销分别为210.3万辆和212.9万辆（同比增长39.6%和34.4%），新能源汽车产销分别为88.8万辆和89.2万辆（同比增长91.5%和87.1%）。自主品牌乘用车市占率70.6%。纯电动汽车市场多元化，插混汽车增速显著。出口方面，新能源汽车占比提升，插混车型出口同比增长2.2倍。自主品牌智能化优势显著，华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及HI模式下的长安汽车受益。看好混动化趋势，推荐川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配等零部件企业。
- 能源行业：油气开采和炼化及贸易油价中枢有望中高位，驱动板块或将保持较高景气度。2024年以来，美国通胀减缓，国内经济修复，油气开采板块盈利显增。2024年1-12月油价月均80.8美元/桶。2025年一季度和二季度全球原油供给预期回升，油价中枢回落但仍中高位。OPEC+调整减产额，与非OPEC国家合作应对供需失衡。建议关注具备高股息和高成长的公司，推荐中国海油、中国海洋石油，同样有望受益标的：中国石油、中国石油股份、新天然气。
