月度评估及策略推荐
4月2日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73375元，月内跌2.1%，其中电池级碳酸锂均价为74100元，月跌2.0%。碳酸锂主力合约收盘价73340元，较一月前跌2.73%。3月国内产量见顶回落，但仍处于高位，预计环比增24%，四月产量预期小幅走弱，环减约7%。智利1季度出口中国碳酸锂4.45万吨，海关1-2月智利来源碳酸锂进口仅2万吨，预计后续到港、过关锂盐较充足，3月国内月度总进口预计约2.3万吨。
月度要点小结
期现市场
- 4月2日，碳酸锂现货指数MMLC报73375元，月跌2.1%；电池级碳酸锂均价74100元，月跌2.0%。
- 碳酸锂主力合约收盘价73340元，月跌2.73%。
- 交易所标准电碳贸易市场最新报价贴水均价约为350元，LC2505合约前二十净空头占主导。
供给
- 3月国内碳酸锂周产量17318吨，较上周减3.5%，月内产量见顶回落超7%。
- 2月国内碳酸锂产量64050吨，环比增2.5%，同比增97.2%，1-2月累计同比增71%。
- 预计3月产量环比增24%，四月产量环减约7%。
- 2月锂辉石碳酸锂产量约35390吨，环比增3.8%，同比增126.1%，1-2月累计同比增126.1%。
- 2月锂云母碳酸锂产量13400吨，环比增6.9%，1-2月累计同比增30.5%。
- 2月盐湖碳酸锂产量环比减1.5%至9690吨，1-2月累计同比增35.7%。
- 2月回收端碳酸锂产量5570吨，环减约7.5%。
- 1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨，同比增加47.5%。
- 3月国内月度总进口预计约2.3万吨。
需求
- 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%。
- 2月国内新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%。
- 3月全国乘用车新能源市场批发销量同环比均增长37%，重新回到百万以上。
- 2月全球新能源汽车销量同比增长44.4%，1-2月累计同比增31.7%。
- 2月我国动力和其他电池合计产量为100.3GWh，环比下降7.0%，同比增长128.2%。
- 2月我国动力和其他电池销量为90.0GWh，环比增长12.0%，同比增长140.7%。
- 则言咨询三月磷酸铁锂产量27.09万吨，环比增长23.7%。
- 一季度主流电池材料企业排产环比四季度减约4%，市场预期4月磷酸铁锂开工率继续上升，产量环比3月上浮3-5%，三元持稳或略增。
库存
- 3月27日，国内碳酸锂周度库存报127910吨，环比上周+1511吨（+1.2%），月内累库超万吨。
- 截止4月2日，广期所碳酸锂注册仓单21768吨。
成本
- 4月2日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿815-840美元/吨，月内降5.97%。
- 2025年1-2月国内锂精矿分别进口48.1万吨和39.6万吨，累计同比减0.5%。
- 澳大利亚来源锂精矿进口同比增19.5%，非洲来源锂精矿进口同比降34.2%。
- 盐厂代加工费逐步下调至近年低位，生产利润压力传导至矿端，海外矿价重回下行通道，成本支撑走弱。
观点
- 3月碳酸锂供需均环比走强，但国内供应增速更高，库存连续走阔，接近去年历史高位。
- 近期基本面缺少反弹动力，市场预期随锂价下移，4月供给小幅回落，累库幅度有望收缩，但供求矛盾未能修复。
- 若缺少供给边际变化，锂价可能继续弱势。
- 电碳现货价格临近成本密集区，前期上游高价卖出套保锁定产量逐步减少。
- 建议留意碳酸锂社会库存、矿价变化和供应持续性。
