2024年年报点评：乘新材料东风，公司业绩稳健上扬

2024年，海利得实现营收59.01亿元（同比增长4.96%），归母净利润4.11亿元（同比增长17.58%），扣非后归母净利润4.00亿元（同比增长12.95%）。其中Q4营收15.33亿元（同比增长12.68%），归母净利润1.14亿元（同比增长48.11%），扣非后归母净利润1.16亿元（同比增长47.46%）。

核心观点

1. 差异化战略成效显著：涤纶工业丝（+6.21%）、轮胎帘子布（+10.65%）、灯箱广告材料（+14.62%）均实现营收增长，但毛利率略有下滑。
2. 越南基地贡献提升：年产11万吨涤纶工业丝项目满产满销，欧盟和美国市场销量超20%，绿色可持续产品矩阵成型；1.8万吨高性能轮胎帘子布项目完成前期规划。
3. 新材料布局突破：PPS特种纤维实现小批量出货，LCP高性能纤维打通中试全工艺流程，LCP、PLA、PA46等高端材料推广启动，彰显向科技型新材料企业转型的决心。

研究结论
海利得作为涤纶工业丝差异化龙头企业，越南工厂具备长期战略优势，新材料业务打开远期成长空间。预计2025-2027年归母净利分别为4.26亿元、4.75亿元、5.32亿元（EPS 0.37元、0.41元、0.46元），对应PE分别为13、12、11倍，维持“推荐”评级。

风险提示：产品价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧。