2024年三季报点评：Q3业绩逆势成长，电子凭证业务再乘政策东风

博思软件2024年前三季度实现归母净利润0.35亿元，同比增长93.01%，扣非净利润0.23亿元，同比增长148.58%。Q3单季度利润营收双高增，归母净利润0.73亿元（同比增长15.45%），扣非净利润0.70亿元（同比增长14.61%），营收5.26亿元（同比增长10.13%），合同负债1.63亿元（同比增长10.14%），显示下游需求旺盛、在手订单充足。

公司紧跟财税改革需求，助力财政运行与监测。作为“预算管理一体化2.0”标准规范的协助制定者，结合数据要素、人工智能等新质生产力，具有先发优势。已承建财政部及12个省级财政大数据、运行监测系统，未来将优先保障建设投入，拓展地方市场空间。

国家电子凭证改革加速，助推电子凭证业务发展。铁路客运自11月1日起推广使用全面数字化的电子发票，博思软件电子凭证产品已适配各类获取途径、对接税务及财政查验接口，并支持铁路电子客票全流程无纸化处理，政策落地将利于市场拓展。

投资建议：预计公司24-26年归母净利润分别为4.06、5.06、6.12亿元，对应24/25/26年估值分别为32/25/21倍。鉴于公司在财政IT领域的龙头地位，数字政府建设浪潮中主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

风险提示：供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。