核心观点与关键数据
易普力2024年度报告显示,公司实现营业收入85.46亿元,同比增长1.40%;归母净利润7.13亿元,同比增长12.49%。工程爆破收入占比提升明显,达到72%,主要得益于公司在新疆等区域矿山总承包工程的快速增长。公司聚焦新疆、西藏等重点区域,在手订单充足,新疆爆破子公司收入同比增长4.90%,净利润同比增长9.75%。境外业务占比4.87%。
民爆行业整合加速,易普力作为行业领先企业,生产总值、工业炸药年产量、爆破服务收入均位列行业第二。公司加大并购整合力度,2025年收购河南省松光民爆器材股份有限公司51%股份,工业炸药产能规模进一步提升。
投资建议与风险提示
预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.64、9.71、10.91亿元,对应PE分别为16.60、14.77、13.15倍,维持“买入”评级。主要风险提示包括:新建产能投放不及预期、产品及原料价格大幅波动、行业产能投放超预期导致竞争加剧、宏观经济下行导致需求持续下滑。