2022年业绩预告点评：疫情防控优化加快行业复苏，产能投运带动成长

事件概述：1月17日，公司发布2022年度业绩预增公告，预计2022年度实现归母净利润7.3亿元至8.3亿元，同比增长0.5%到14.3%；公司预计2022年度扣非归母净利润为7.02元到8.02亿元，同比增长2.0%到16.5%。 疫情防控优化，全面复苏在即：2022年，公司主营业务整体经营稳定，疫情对生产经营产生两方面的影响：1）运营类项目：上游企业出现阶段性停产情况，原料供应不足；2）在建及工程类项目：部分项目受封控影响，出现物流不畅或项目暂停施工的情况，项目进度慢于预期。业绩预告已考虑商誉减值，随着疫情防控政策的优化，原材料供应和工程施工有望全面恢复，将对公司2023年业绩产生积极促进影响。 新增产能投运在即，业绩成长可期：2022年，公司完成靖远高能升级改造和产能优化，重庆耀辉（10万吨/年）和金昌高能（10万吨/年）已取得危废经营许可证，随着2023年江西鑫科（31万吨/年）产能全线投运，在运危废资源化产能将达到100万吨/日以上，相较于2021年底的51.64万吨/日，将实现翻倍。2022年8月，公司通过定增发行募集资金27.58亿元，为项目推进和业务拓展提供有力支撑；10月，控股孙公司高能循环投资5355万元持有高能利嘉51%股权，进一步向医疗可回收物资源综合利用产业延伸。 投资建议：2022年受疫情影响，公司业绩短期承压，随着疫情防控放开，经营情况有望实现好转；2023年江西鑫科将全线投运，产能扩张带动业绩成长。 结合公司经营情况，维持对公司的盈利预测，预计22/23/24年EPS分别为0.53/0.77/0.97元，对应1月17日收盘价PE分别为19.0/13.0/10.4倍，考虑公司新增产能释放，定增储备充足“弹药”，业绩成长性良好，给予23年15.0倍PE，目标价11.55元/股，维持“谨慎推荐”评级。 风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧；原材料及产品价格波动。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）