铜：等待美国加征关税，市场谨慎

【基本面跟踪】
铜基本面数据显示，2025年1-2月，中国有色金属冶炼和压延加工业营业收入12855.1亿元，同比增长21.3%；营业成本12156.9亿元，同比增长21.8%；利润总额366.3亿元，同比增长20.5%。

宏观方面，特朗普可能于北京时间周四凌晨4点发表讲话，拟对至少大部分输美商品征收约20%的关税，关税将立即生效。微观方面，嘉能可因智利Altonorte冶炼厂熔炉问题暂停铜发货；Codelco将部分现货销售转向美国；印度2024-25财年精炼铜产量增长7.1%，至49.7万吨；智利Codelco2024年铜产量144万吨，重获全球最大铜生产商头衔。

【趋势强度】
铜趋势强度为0，表示市场中性。

【关键数据】

• 沪铜主力合约昨日收盘价80,430元，日涨幅0.60%，夜盘收盘价79820元，日跌幅0.76%；伦铜3M电子盘收盘价9,693元，涨幅0.03%。
• 沪铜期货库存较前日减少1,457手，注销仓单无变动；伦铜期货库存增加1,900手，注销仓单减少47.56%。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为-42.31元，较前日扩大9.01元；上海铜现货对上海1#再生铜价差为-400元，买近月抛连一合约的跨期套利成本为-294元。
• 上海1#光亮铜价格为73,900元，保税区仓单升水254元，保税区提单升水61元，LME铜升贴水为-434元。
• 再生铜进口盈亏为-140元，近月合约对连一合约价差为-384元，沪铜现货对LMEcash价差为-294元。

【研究结论】
市场等待美国加征关税的进一步消息，整体表现谨慎。铜基本面数据支撑供应端，但需求端需关注关税影响及全球产量变化。短期市场中性，需关注关税落地及供需动态。