铜：美国铜加征关税预期，美铜走强

【基本面跟踪】
铜基本面数据显示，美国2月ADP就业人数不及预期，但ISM非制造业指数升至53.5，就业指标创逾三年新高。特朗普重申对铝、铜、钢征收25%的关税，全球顶级大宗商品交易商趁机获利，沪铜主力合约日涨幅0.74%，伦铜3M电子盘涨幅2.21%。昨日沪铜主力合约成交量为91,058手，持仓量为167,221手；伦铜3M电子盘成交量为33,126手，持仓量为251,261手。期库存方面，沪铜减少1,014手至160,775手，伦铜减少850手至260,150手。

【宏观及行业新闻】
部分矿石品位偏低，1月智利铜产量同比环比均下滑。摩根大通预计2026年全球精炼铜供应缺口将扩大至16万吨，2026年铜价平均预测为每吨1.1万美元。洛阳钼业2月KFM阴极铜产量刷新单月历史记录。巴拿马推迟就Cobre Panama铜矿的命运做出决定，多国纷纷向美国出口铜。

【趋势强度】
铜趋势强度为1（偏强），取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多。

【研究结论】
在美国铜加征关税预期下，美铜走强，沪铜主力合约和伦铜3M电子盘均表现活跃。全球精炼铜供应缺口预期扩大，支撑铜价上行。建议关注美国关税政策及智利铜产量变化，短期铜价偏强。