公司事件点评报告：网内网外稳健增长，海外成长可期

核心观点与关键数据

• 业绩稳定增长：2024年公司实现营业收入69.51亿元，同比增长20.86%；归母净利润7.16亿元，同比增长14.09%。网内业务收入33.09亿元，同比增长13.18%；网外业务收入31.22亿元，同比增长25.35%。新能源业务收入20.3亿元，同比增长28%，合同额29.1亿元，同比增长47%。
• 持续高比例分红：公司自上市以来连续分红，2024年度拟派发现金红利总额为6亿元（含税），占归母净利润的比例约为83.86%。
• 网内网外业务稳健增长：网内业务市场份额位居前列，国网和南网集中招标中标规模名列前茅；网外业务在风电、风光大基地等新能源市场占有率居行业前列，同时深耕火电、水电、核电存量市场和增量市场，为钢铁冶金、石油石化等高耗能行业提供解决方案，并推出绿色算力解决方案。
• 开拓海外市场：公司坚定拓展国际市场，扎根东南亚、非洲等地区，积极关注欧美市场机会，2025年将继续加大国际业务资源投入。产品方面，除二次系统外，公司正加强一次产品（包括电力电子、一二次融合、储能等）的海外市场拓展，已对SVG、PCS和储能系统等产品进行了国际认证，并获得了部分项目业绩。

盈利预测与研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为84.15、101.81、122.69亿元，EPS分别为1.01、1.19、1.37元，当前股价对应PE分别为16.8、14.3、12.4倍。
• 投资评级：公司网内网外业务稳健发展，持续高比例分红，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 新型电力系统建设不及预期风险、一二次设备需求不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、海外业务拓展不及预期风险、汇率大幅波动风险、大盘系统性风险。